來源：金融監管與風險觀察
近日，由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所主辦，金融法律與金融監管研究基地承辦的金融監管沙龍第5期“大科技公司（Bigtech）的金融業務”，在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所會(huì)議室成(chéng)功召開(kāi)。會(huì)議由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤和北京市天同律師事(shì)務所何海鋒主持，來自中國(guó)人民銀行、中國(guó)互聯網金融協會(huì)、社科院工業經(jīng)濟研究所、社科院财經(jīng)戰略研究院、對(duì)外經(jīng)貿大學(xué)、螞蟻金服、度小滿金融、小米金融、騰訊研究院、美團點評等金融和法律界學(xué)者和實務專家與會(huì)，共同展開(kāi)對(duì)大科技公司（Bigtech）的金融業務相關問題的探讨。
發(fā)言全文如下：
謝謝振濤，謝謝大家對(duì)我們這(zhè)個活動的支持。剛才大家讨論、介紹都(dōu)是基于科技領域的企業，從金融科技行業的角度進(jìn)行分析。我這(zhè)裡(lǐ)想從銀行部門，從傳統金融機構的視角做一點分享。
主要分析三個方面(miàn)：一是金融科技的宏觀影響；二是金融科技對(duì)銀行體系的影響；三是銀行部門的應對(duì)及反思。
第一，金融科技深刻改變金融體系市場約束、成(chéng)本收益及資源配置的模式。邱院長(cháng)、李老師都(dōu)提到了金融科技爲整個金融體系帶來很多的重大變化。比如說在市場約束上，現在通過(guò)金融科技，通過(guò)Bigtech服務，跨越了時空的約束，像是進(jìn)了圖書館，可以跨越曆史；像是坐在電視前，可以跨越空間，金融服務的時空約束被(bèi)改變了。從理論的角度上來說，存在邊際收益遞減規律，但是在技術的支撐之下，這(zhè)個原則可能(néng)被(bèi)改變，會(huì)出現邊際成(chéng)本遞減或邊際收益遞增的情況，出現很大的範圍經(jīng)濟和規模經(jīng)濟。這(zhè)也是爲什麼(me)螞蟻剛剛開(kāi)始弄餘額寶的時候可能(néng)也沒(méi)有想到會(huì)有這(zhè)麼(me)大的成(chéng)功。這(zhè)是金融市場服務當中的技術賦能(néng)所得來，以前在線理财是很小的市場，低收入人群沒(méi)有足夠的财富管理服務機會(huì)，但是有了餘額寶之後(hòu)，利基市場成(chéng)爲一個技術可觀的市場，使一般大衆獲得财富管理服務的權利，同時，形成(chéng)一個成(chéng)本收益可持續的利基市場體系，并逐步形成(chéng)新的資源配置方式，提升了整個金融經(jīng)濟體系的效率和普惠的程度。但是，金融的本質沒(méi)有改變，需要警惕金融科技引緻的潛在風險。以前很多金融科技企業講，我不是金融機構，我不做金融業務，我隻是金融業務的“搬運工”。但是，隻要有了金融的本質屬性，實際上就有金融業務。金融本質屬性是什麼(me)呢？就是四個轉換，有信用轉換，有期限轉換，有風險轉換，有收益轉換。隻要一個實體涉及到這(zhè)四個轉換，就和金融的實質緊密相關起(qǐ)來。金融科技給整個體系帶來很大的變化或風險，最重要的是帶來金融創新和金融監管的匹配難題。我們需要好(hǎo)好(hǎo)研究一下FinTech到Bigtech到Regtech演進(jìn)的過(guò)程及其對(duì)監管的壓力。作爲金融監管者，面(miàn)臨比以前更爲巨大的困難，除了金融科技跨界化、去中介化、去中心化等挑戰之外，還(hái)因爲金融消費者數量出現幾何級數的增長(cháng)，消費者權益保護及金融經(jīng)濟與社會(huì)穩定的壓力更大。第二，金融科技對(duì)銀行體系的影響正從支付清算、表外業務相表内業務演進(jìn)。從業務形态看，現在金融科技大概有五-六種(zhǒng)相對(duì)成(chéng)熟的業态，比如較爲成(chéng)熟的第三方支付、衆籌、财富管理等等。我們做了一個調研和統計，涉及十餘家銀行，包括國(guó)有行、股份行，也包括城商行和農商行，發(fā)現銀行業對(duì)金融科技的影響的理解還(hái)不夠深入，他們認爲主要影響集中在客戶、渠道(dào)和産品等方面(miàn)。但是，從沖擊的演進(jìn)看，基本呈現立足支付、拓展表外和影響表内的路徑，金融科技對(duì)整個銀行體系、金融體系已經(jīng)帶來較爲深遠的影響。比如支付結算，第三方支付占整個體系的支付百分之二點幾，從比例看是一個非常小的規模，但是，中國(guó)整個支付結算體系是三層的，如果將(jiāng)對(duì)B端和對(duì)C端區分開(kāi)來，將(jiāng)央行與金融機構、以及金融機構之間的支付清算剔除，就會(huì)發(fā)現第三方支付在零售端市場已經(jīng)具有重要地位，甚至是系統重要性。做基礎設施、做支付結算可能(néng)确實不賺錢，主要是一個做大流量的過(guò)程，但是，支付結算是金融中介存在和衍生業務開(kāi)展的基礎，絕大部分的金融服務不管是表外還(hái)是表内基本都(dōu)是建立在支付清算這(zhè)個體系之上的。第三方支付體系深入發(fā)展，已經(jīng)深刻改變了金融基礎設施的内涵和格局。再比如表外業務，2013年表外業務相對(duì)有限，貨币基金規模很小，6月20号當時發(fā)生了“錢荒”事(shì)件，隔夜拆借利率盤中高達34.4%，那個時候整個貨币基金規模大約是5000億。2013年6月份餘額寶才成(chéng)立，一年半之後(hòu)貨币市場基金就超過(guò)3萬億元，現在是9萬億元的規模。金融科技對(duì)銀行的影響已經(jīng)從支付結算向(xiàng)表外業務演進(jìn)，特别是财富管理業務和結構發(fā)生很大的變化。更重要的是，基于支付和表外業務結構的變化，逐步對(duì)銀行表内業務産生深遠的影響。比如銀行的負債模式發(fā)生了變化，因爲低廉的活期存款端已經(jīng)變成(chéng)協議存款、結構存款或資産管理産品，銀行等金融機構的負債成(chéng)本非常高，出現了“負債荒”。這(zhè)顯著地影響了銀行部門的負債結構特别是主動負債的模式。在經(jīng)濟下行壓力顯著，實體部門資産質量下降過(guò)程中，出現了“資産荒”，銀行的資産負債匹配非常困難，流動性管理壓力非常大。在流動性管理方面(miàn)，由于銀行資産配置的久期拉長(cháng)以提高收益率，而銀行負債對(duì)短端資金依賴更爲嚴重，銀行流動性管理壓力是日益強化的。從整個金融體系的角度上來說，金融部門流動性風險非常凸顯，2018年8月份以來隔夜拆借規模月均飙升到13萬億元。金融機構對(duì)于短期資金的需求非常強勁，短期流動性依賴較爲嚴重，流動性風險可能(néng)是值得警惕的。第三，銀行的應對(duì)策略與反思。銀行最大的優勢是持有牌照，但是同時又有很多約束，比如說資本金約束、流動性約束、風險撥備約束等等。在金融科技的影響之下，銀行部門整體呈現一種(zhǒng)相對(duì)弱勢的狀态。銀行如何進(jìn)行應對(duì)呢？現在國(guó)内銀行的應對(duì)之策是多種(zhǒng)多樣(yàng)的，但大緻有設置電商平台、發(fā)展直銷銀行、建設交易銀行、開(kāi)展綜合服務以及構建開(kāi)放平台等五種(zhǒng)模式。比如全國(guó)共有23家銀行設立或參與設立了電商平台。各個銀行根據自身的狀況有不同的戰略考慮、政策措施和具體安排，但是，現在銀行的應對(duì)基本上是考慮金融科技在C端的競争上，整體處于相對(duì)被(bèi)動。這(zhè)需要銀行業對(duì)金融科技的影響以及應對(duì)進(jìn)行新的反思、評估與應對(duì)。銀行應對(duì)最重要的核心考量應該是資産端、負債端及其匹配。銀行面(miàn)壓力非常大，因爲現在經(jīng)濟下行壓力較大，面(miàn)臨“資産荒”的壓力。好(hǎo)的資産在哪裡(lǐ)？銀行需要苦苦尋找。第一，銀行現在最重要的業務支撐是公司金融業務，就是B端業務，但是，企業的信用風險是核心挑戰。第二，風險權重比較低的業務，這(zhè)主要體現在同類業務，銀行同業風險業務風險權重隻有25%，而一般貸款業務風險權重是100%。公司金融業務和金融市場業務是銀行部門的“兩(liǎng)個大腿”，一定程度上也與金融科技以C端爲核心的業務架構形成(chéng)差别。比如，在資産結構性上，在經(jīng)濟下行、風險暴露和金融科技影響的共同影響下，銀行部門爲了保證收益，同時也有風險承擔效應等原因，銀行似乎變得更加冒險。債券投資、股權投資和其他投資的占到資金運用的30%左右，以前貸款占比超過(guò)85%，即銀行資産結構發(fā)生了重大變化。從負債端來說，以前主動負債非常盛行，現在在宏觀審慎評估體系（MPA）的約束之下，主動負債模式非常困難，不光是銀行同業還(hái)是銀行與非銀機構同業，業務增長(cháng)率幾乎不增長(cháng)，銀行與非銀同業規模甚至出現絕對(duì)的下降。一端是負債困難，一端是資産質量下降和資産風險提升，銀行目前和未來的調整壓力較爲顯著。銀行未來面(miàn)臨三個重要的挑戰：經(jīng)濟下行導緻的信用風險、監管強化帶來的監管成(chéng)本以及金融科技特别是大科技公司（Bigtech）給銀行體系帶來的沖擊。這(zhè)其中最核心的是重新獲得對(duì)技術和信息的把控，銀行數字化戰略亟待加速和升級。銀行面(miàn)臨的一個核心問題就是金融科技發(fā)展下的數據流失和信息割裂，比如第三方支付體系給銀行體系帶來的兩(liǎng)個“脫媒”效應：第一個是“資金性脫媒”，銀行體系的資金大規模轉移至大科技公司的金融業務平台上。第二個是“技術性脫媒”或“信息性脫媒”，比如我銀行的存款轉到微信錢包之後(hòu)，銀行就難以知曉這(zhè)個錢是怎麼(me)用的，相關的數據就流失、相關的信息就被(bèi)割裂，銀行賴以生存的信息不對(duì)稱緩釋機制的信息基礎被(bèi)弱化了。未來銀行如何來轉型？從未來的發(fā)展角度上，銀行應該從存貸中介向(xiàng)服務中介轉換，從公司業務、金融市場業務和金融科技三個維度進(jìn)行應對(duì)。再定位非常關鍵，比如應該在新的業務模式和舊的業務模式進(jìn)行選擇，在輕資産和重資産、輕技術和重技術之間進(jìn)行選擇，批發(fā)業務還(hái)是零售業務等之間進(jìn)行選擇。最後(hòu)，銀行需要改變他的經(jīng)營服務理念，提供市場化的金融收益機會(huì)和平等的市場參與機會(huì)。金融科技給金融體系帶來很大變化，提升了金融配置資源的效率和普惠的水平，但是金融科技沒(méi)有改變金融的本質。未來金融科技對(duì)商業銀行、對(duì)金融體系的影響會(huì)越來越顯著，支付清算等基礎設施，中間業務、資産負債到風險管理都(dōu)會(huì)受到實質性影響。目前，整個銀行的應對(duì)是針對(duì)C端的應對(duì)，這(zhè)個還(hái)遠遠不夠，應該重新審視銀行在B端的優勢以及金融科技的潛在沖擊，夯實公司金融業務和金融市場業務的發(fā)展基礎，提升銀行自身數字化水平，將(jiāng)金融科技的創新技術嵌入中銀行的服務體系和業務流程之中。不同類型的銀行在資産結構、負債模式、中間業務、技術應用、場景服務和數字化戰略等進(jìn)行再定位，尋找适合自身轉型發(fā)展的路徑。（文章作者鄭聯盛系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融法律與金融監管研究基地副主任，發(fā)言稿已經(jīng)本人确認。）
