文：楊潔 來源：證券日報網

4月13日，記者從渣打銀行獲悉，渣打銀行财富管理部日前發(fā)布了以“因時而變，行穩緻遠”爲主題的《2023年第二季度全球市場展望》。在宏觀方面(miàn)，報告預計美國(guó)和歐元區經(jīng)濟衰退的風險增加，在未來12個月出現衰退的概率分别爲80%和60%。報告同時指出，中國(guó)處于全球經(jīng)濟周期的另一端——消費、固定資産投資和房地産行業正展現出越來越多的複蘇迹象。

渣打銀行财富管理、存款及房貸業務全球主管MarcVandeWalle表示：“我們看到，美國(guó)、歐洲和中國(guó)的前景各不相同。渣打觀測的各項研究指标顯示，美國(guó)衰退風險上升，歐洲通脹前景仍具挑戰性，中國(guó)經(jīng)濟複蘇迹象增強。我們認爲通過(guò)多資産收益策略進(jìn)行多元化布局，可作爲應對(duì)當前全球市場不确定性的一種(zhǒng)方式。第二季度，在投資策略指引上，渣打繼續維持穩健投資策略（S.A.F.E.），即保護（Securing）收益，配置（Allocating）亞洲資産，鞏固（Fortifying）投資以應對(duì)意外事(shì)件，以及在傳統資産之外實現擴張（Expanding）。”

具體反映在各類關鍵資産，渣打的最新觀點可概括爲：債券方面(miàn)，因美國(guó)經(jīng)濟衰退預期增加，渣打總體看好(hǎo)債券勝于股票。在債券的配置偏好(hǎo)上，渣打超配發(fā)達市場投資級政府債，低配發(fā)達市場高收益公司債。同時，鑒于美國(guó)債券收益率下降，以及中國(guó)和印度增長(cháng)前景有助促進(jìn)地區經(jīng)濟活動、令亞洲美元債獲益，渣打仍然超配亞洲美元債。

股票方面(miàn)，因歐美經(jīng)濟衰退是核心假設，渣打對(duì)股票仍持低配立場。相對(duì)而言，渣打繼續看好(hǎo)亞洲（除日本）股票。報告認爲，中國(guó)經(jīng)濟複蘇可能(néng)會(huì)支持盈利增長(cháng)狀況的改善。在歐美股市，渣打則采取防守性策略——金融業的問題正使美聯儲和歐洲央行對(duì)抗通脹的努力變得複雜，這(zhè)可能(néng)導緻貸款标準收緊、經(jīng)濟增長(cháng)放緩、消費模式減弱，以及未來12個月盈利預期面(miàn)臨下行風險。

外彙方面(miàn)，渣打在未來3個月和12個月維持對(duì)美元的看淡立場。中國(guó)經(jīng)濟增長(cháng)反彈應會(huì)逐漸改善亞洲和歐洲的增長(cháng)前景。相較年初，歐洲央行的指引因通脹高企而仍然強硬，可能(néng)導緻歐元進(jìn)一步上行。此外，衰退憂慮的加劇導緻商品的下行風險增加，促使渣打下調對(duì)澳元、新西蘭元和加元的12個月預期。

此外，渣打超配黃金多于其他主要資産類别，將(jiāng)其視爲尾部風險情景的對(duì)沖工具。在宏觀不确定性加劇的背景下，尤其是在投資者的資金配置較低之際，黃金作爲分散投資工具的吸引力有所增加。