文：楊希

來源：新浪财經(jīng)

        近日，證監會(huì)將(jiāng)向(xiàng)商業銀行發(fā)放券商牌照的消息引發(fā)了市場熱議，混業經(jīng)營的可能(néng)性再次獲得關注。媒體報道(dào)稱，證監會(huì)或將(jiāng)從幾大商業銀行中選取至少兩(liǎng)家試點設立券商。

　　在市場猜測紛紛之時，證監會(huì)新聞發(fā)言人對(duì)此事(shì)做出回應稱，已關注到媒體報道(dào)，證監會(huì)目前沒(méi)有更多的信息需要向(xiàng)市場通報。目前已有三家大行對(duì)此事(shì)進(jìn)行了公開(kāi)回應，工行、建行和招行均表示“這(zhè)事(shì)兒我們沒(méi)聽說”。

　　風從何來？

　　在答問中，證監會(huì)新聞發(fā)言人進(jìn)一步指出，發(fā)展高質量投資銀行是貫徹落實國(guó)務院關于資本市場發(fā)展決策部署的需要，也是推進(jìn)和擴大直接融資的重要手段。關于如何推進(jìn)，有多種(zhǒng)路徑選擇，現尚在讨論中。不管通過(guò)何種(zhǒng)方式，都(dōu)不會(huì)對(duì)現有行業格局形成(chéng)大的沖擊。

　　市場普遍認爲，證監會(huì)沒(méi)有承認也沒(méi)有否認，但比較清晰的是，推進(jìn)和擴大直接融資仍是政策的重要方向(xiàng)。那麼(me)深究背後(hòu)的原因，向(xiàng)銀行發(fā)券商牌照這(zhè)一政策的風究竟從何而來？

　　中信建投證券銀行業首席、金融組組長(cháng)楊榮認爲，向(xiàng)銀行發(fā)券商牌照的背景主要包含了幾個方面(miàn)，一是金融讓利實體1.5萬億，而如何實現金融讓利？除了減負就是給與新業務牌照；二是如果爲了提高直接融資占比，确實需要銀行金融機構的參與；另外，應對(duì)金融業對(duì)外開(kāi)放可能(néng)對(duì)國(guó)内銀行業、證券業務的沖擊，也需要巨無霸來應對(duì)。

　　蘇甯金融研究院副院長(cháng)薛洪言認爲，銀行入局，著(zhe)眼點在于直接融資，在于更好(hǎo)地服務實體經(jīng)濟。“比如，老大難的問題投貸聯動。投貸聯動需整合信貸市場和資本市場，分業經(jīng)營下的商業銀行根本做不到得心應手。”投貸聯動講究“以投補貸”，用投資收益彌補貸款風險損失，但要獲得股權投資收益，項目退出是大前提。

　　薛洪言表示，對(duì)銀行而言，隻有補齊了券商牌照，前期投貸聯動，後(hòu)期上市輔導，一條龍服務，IPO退出有望，整個業務才能(néng)“活”起(qǐ)來。當前，國(guó)内大中型企業杠杆率高企，投貸聯動能(néng)助其降杠杆；中小企業貸款無門，投貸聯動助其獲得貸款機會(huì)，可謂恰逢其時。

　　銀行紛紛表示暫無消息

　　作爲事(shì)件的另一方，各大銀行紛紛表示“這(zhè)事(shì)兒我沒(méi)聽說”。其中工行回複新浪金融研究院稱“我行未了解相關信息，不對(duì)市場傳言予以評論”；建行回複新浪金融研究院稱“未得到相關消息，對(duì)市場傳聞不予評論”；招行則回應稱“目前未有消息”。

　　對(duì)于哪家銀行將(jiāng)是可能(néng)的試點銀行，楊榮認爲如果擇優試點，估計是工行、建行、中行；而如果從補充資本緊迫性中選擇，估計是農行、交行。楊榮認爲，如果未來綜合化獲得券商牌照，對(duì)銀行的主要貢獻是在于提升中收占比。

　　券商設立的路徑無非新設或者并購，楊榮預計試點會(huì)兩(liǎng)路并行。“之前工行已經(jīng)提交了新設工銀證券的方案，主要是將(jiāng)行内私人銀行部、非持牌的投行業務部門及其人員獨立出來，設立工銀證券、而其分行的相關部門内部人員分拆後(hòu)，成(chéng)爲工銀證券的分支機構。其他銀行進(jìn)入券商也可能(néng)采取并購的方式，畢竟進(jìn)程更快更加便捷。”

　　事(shì)實上，近年來大行已經(jīng)逐漸完成(chéng)了對(duì)各大業務領域的布局。譬如，工農中建四大行均成(chéng)立了金融資産投資公司和理财子公司；工行、建行和中行還(hái)成(chéng)立了金融科技子公司；建行和交行還(hái)持有信托牌照。

　　楊榮指出，從利潤方面(miàn)來看，在租賃領域，中行以顯眼的盈利能(néng)力拔得頭籌；在保險領域，近兩(liǎng)年五大行皆實現盈利，但盈利能(néng)力明顯不足，過(guò)于依賴銀保渠道(dào)使得其急需轉型；信托方面(miàn)，建行、交行發(fā)展勢頭良好(hǎo)，淨利潤穩步增長(cháng)；在基金領域，工商銀行的基金子公司盈利能(néng)力仍處在第一位，但與其他行，尤其是建行的差距在逐漸拉近。