文：張歆

來源：證券日報 

        科創闆審核啓動一年，通過(guò)注冊企業即將(jiāng)滿百。

    據《證券日報》記者統計，截至3月19日17：00，科創闆注冊生效的企業數量達到98家，距離“滿百”僅一步之遙。而此時，距離上交所科創闆發(fā)行上市審核系統正式上線運行（2019年3月18日）恰好(hǎo)一年。此外，記者統計發(fā)現，一年來共有214家企業申報科創闆IPO，除98家已經(jīng)通過(guò)注冊環節外，還(hái)有12家提交注冊，2家終止注冊，1家不予注冊，25家終止審核，4家上市委審議通過(guò)，其餘72家企業則分别處于受理、問詢或中止等較早期流程。

    “一年來，令人印象最深刻的審核工作亮點是問詢及回複的及時公開(kāi)，堅持以信息披露爲核心的注冊制理念。”資深投行人士王骥躍昨日對(duì)《證券日報》記者表示，“這(zhè)也是科創闆經(jīng)驗中最值得推廣的。”

    上交所曾多次表示，公開(kāi)化的問詢式審核是科創闆發(fā)行上市審核的重要機制，目的是爲了“問出一家真公司”，同時讓市場主體在信息充分披露基礎上，對(duì)公司的質量和價值進(jìn)行投資判斷。記者注意到，科創闆問詢環節直指科創成(chéng)色是否充足、關聯交易定價是否合理、盈利能(néng)力是否可持續、實際控制人的持股結構等焦點問題，部分科創闆申報企業甚至是在經(jīng)曆了五六輪的問詢後(hòu)才能(néng)迎來上市委會(huì)議。而且，對(duì)于信息披露的違規行爲，監管也是“秒響應”，并直接問退了部分科創屬性不足的企業。

    “科創闆運行比較平穩，符合市場預期，其最大特點是包容性，提高了審核效率，縮短了審核周期，這(zhè)是其最大的優勢。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新3月19日在接受《證券日報》記者采訪時表示，“适應不同發(fā)展階段和特點，企業的多套IPO标準和注冊制發(fā)行機制是科創闆的亮點和制度創新之處。”

    第一創業證券承銷保薦有限責任公司董事(shì)總經(jīng)理李興剛也強調了科創闆在包容性方面(miàn)的創新。李興剛對(duì)《證券日報》記者表示，“科創闆允許優質的虧損企業、同股不同權以及紅籌企業上市，爲急需資金的創新企業提供了融資渠道(dào)，差異化的上市标準充分激發(fā)了科創企業的活力。同時，科創闆實行保薦機構跟投制度、高管及核心人員參與配售制度也是科創闆創新亮點。”

    不過(guò)，董登新認爲，科創闆目前的新股供給還(hái)是偏慢，其包容性的重要體現之一就是能(néng)容納更多企業，這(zhè)一點距離市場預期有差距。而且，這(zhè)個差距甚至在科創闆交易運行環節也有體現。

    “如果水池太小，科創闆無法平滑大資金和大機構的進(jìn)出，也就沒(méi)有辦法實現大資金、大機構的長(cháng)期駐紮。”董登新表示，“交易所要想方設法尋找、吸引穩定可靠的上市資源，并建立篩選機制，上交所可以主動與新三闆對(duì)接，從精選層尋找優質資源，調動科創企業轉闆積極性。”

    對(duì)于新證券法實施背景下注冊制的推進(jìn)，王骥躍則建議，進(jìn)一步明确注冊環節的審核内容，明确哪些事(shì)項屬于重大信息披露要求事(shì)項，并提高注冊環節的透明度。此外，還(hái)應進(jìn)一步提高注冊環節的可預期性。

    李興剛強調，其餘闆塊可借鑒科創闆實行注冊制，但在具體标準上，也要設定與科創闆形成(chéng)互補并符合自身定位的條件，使得科創闆、主闆、中小闆、創業闆在定位、需求及服務對(duì)象上有區分，促進(jìn)注冊制發(fā)揮出更有利于不同闆塊的積極作用，從而推動資本市場平穩發(fā)展。

    對(duì)于創業闆即將(jiāng)開(kāi)啓的注冊制改革，王骥躍認爲，創業闆是存量市場，已經(jīng)開(kāi)闆逾十年、擁有近800家上市公司以及超過(guò)千萬投資者參與，創業闆改革關系到更多上市公司與投資者。此外，創業闆改革，要支持實體經(jīng)濟發(fā)展、要提升市場效率、要提高上市公司質量，入口開(kāi)放是大勢所趨，但不應僅聚焦于入口的開(kāi)放，更應該聚焦于改革方案與改革過(guò)程對(duì)既有市場和既有投資者合法權益的關注，更應該聚焦于用市場化方式加速淘汰劣質公司。

    李興剛則對(duì)科創闆退市制度提出建議，“除了目前規定的财務、交易等方面(miàn)的退市指标之外，還(hái)可以根據科創闆的科創屬性，建立上市公司高科技人才儲備、專利技術、研發(fā)成(chéng)果創造等方面(miàn)的退市指标。如若企業高科技人才流失嚴重，科技含量大幅下降，就應該考慮是否讓其進(jìn)入退市程序。”