文：子元
來源：零壹财經(jīng)
消費金融公司的股東之争、模式之争及用戶之争，最終會(huì)體現在公司業績報表中資産質量的高與低。 6月19日，銀保監會(huì)其他非銀行金融機構監管部副主任龐雪峰在2019消費金融公司高層座談會(huì)上表示，消費金融公司要做實資産質量，從追求規模、速度的粗放式發(fā)展向(xiàng)注重質量、效益的内涵式發(fā)展轉變。消費金融公司的資産情況再次引起(qǐ)廣泛關注及讨論。 本報告將(jiāng)淺析2016年-2019年2季度19家消費金融公司的資産規模變化情況，之後(hòu)聚焦頭部消費金融公司的資産構成(chéng)及資産質量，并加以探讨。 1. 行業資産規模：4000億規模仍較小，頭部公司增速放緩 2018年，消費金融公司總資産占全國(guó)金融機構住戶短期消費貸款規模較小。2018年金融機構住戶短期消費貸款規模爲88080.36億元；據零壹智庫統計，基于數據的可得性，2018年排名前19家消費金融公司資産規模爲3773.56億元，占比僅爲前者的4.28%。 再從微觀對(duì)比看，2018年消費金融公司資産規模與單家銀行的單項資産相比也不大。截至2018年末，民生銀行的信用卡應收賬款規模爲3932.49億元，與19家消費金融公司總資産規模旗鼓相當。 2018年消費金融公司資産規模約4000億元，頭部公司增速放緩。據零壹智庫的不完全統計，2016年消費金融公司資産規模爲1000億元以上，2017年資産規模大幅增加，同比增長(cháng)136%，達到2700億元。而2018年，19家消費金融公司總資産爲3773.56億元（全行業預計在4000億元附近），較2017年增長(cháng)38%，增速有所放緩。 2018年末，捷信消費金融、招聯消費金融和馬上消費金融頭部公司總資産同比增速分别爲13%、59%和27%。一方面(miàn)，3家頭部公司中兩(liǎng)家低于行業平均增速；另一方面(miàn)，捷信消費金融、招聯消費金融和馬上消費金融的總資産同比增速更大幅低于其2016年和2017年的同比增速。圖1：2016年-2019年6月19家消費金融公司總資産變化情況（單位：億元） 
資料來源：公司财報，零壹智庫 中小消費金融公司增速顯著提升。2018年，杭銀消費金融、尚誠消費金融和長(cháng)銀消費金融等中小公司總資産增速較2017年分别增長(cháng)435%、594%和250%。主要原因在于這(zhè)3家消費金融公司在2017年初步展業，2018年資産和業務規模有所擴大，增速較明顯。 簡言之，從資産規模增速看，消費金融行業呈“收斂”态勢，馬太效應并未顯現。 2. 頭部公司資産：捷信和興業裝修貸款占比最大，不良率2%-4% 2016年-2018年捷信消費金融、中銀消費金融和興業消費金融主要資産構成(chéng)爲發(fā)放貸款和墊款，其規模呈上升趨勢，占比約爲90%。全國(guó)大型商業銀行資産中發(fā)放貸款和墊款占比約爲60%，其他主要包括投資資産和同業資産；相比之下，消費金融公司貸款和墊款占比較高，而銀行的資産結構較爲多元化。 從資産用途上看，消費金融公司主要的消費貸款産品包括手機數碼産品、裝修、家用電器、旅遊、婚慶、家用及醫美等。從僅有數據看，2018年，裝修貸款爲捷信消費金融和興業消費金融最大的貸款投向(xiàng)領域。圖2：2016年-2018年捷信消費金融公司消費貸款各類産品餘額占比 
資料來源：公司金融債券募集說明書，零壹智庫 2016年-2018年，3家頭部消費金融公司的不良率在2%-4%之間。捷信消費金融、中銀消費金融和興業消費金融的不良率均有所波動，最高點爲2016年捷信消費金融不良率4.45%；最低點爲興業消費金融不良率2.28%。圖3：2016年-2018年捷信、中銀和興業消費金融公司不良率情況 
資料來源：Wind數據，公司金融債券募集說明、信用評級報告，零壹智庫 注：城商行不良率爲20家上市城商行不良率均值；農商行不良率爲安永會(huì)計師事(shì)務所《中國(guó)上市銀行2018年回顧及未來展望》，2016年-2018年，全國(guó)上市農商行的不良率均值。
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