文：中國(guó)人民銀行營業管理部主任 楊偉中

來源：清華金融評論

進(jìn)入新時代，創新驅動發(fā)展成(chéng)爲立足全局、面(miàn)向(xiàng)未來的一項重大國(guó)家戰略。習近平總書記指出，科技創新是提高社會(huì)生産力和綜合國(guó)力的戰略支撐，必須擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置。加強金融與科技的深度融合，更好(hǎo)地發(fā)揮金融科技在賦能(néng)科技創新和實體經(jīng)濟發(fā)展方面(miàn)的積極作用，既是順應新一輪科技革命和産業變革的必然選擇，也是增強金融服務實體經(jīng)濟能(néng)力、防控金融風險、深化金融供給側結構性改革的重要方向(xiàng)。

“金融科技”助力“科技金融”的理論邏輯

推動實施創新驅動發(fā)展，科創企業是創新的主體。做好(hǎo)科創企業的金融服務工作，是實現金融與實體經(jīng)濟良性循環的重要内容。但囿于科創企業存在顯著的“三多三少”特征，且自身發(fā)展存在正外部性、不确定性等産業屬性，科創企業的融資需求與融資供給存在著(zhe)多方面(miàn)錯配。與一般企業相比，科創企業融資難融資貴問題可能(néng)更加突出。除做好(hǎo)政策引導和制度安排外，運用金融科技手段，合理有效發(fā)揮其線上化、數字化、場景化屬性，可能(néng)對(duì)緩解科創企業融資難、融資貴問題有所裨益。

第一，科創企業自身及其融資特點——三多三少、多重錯配

人民銀行營業管理部課題組調研顯示：科創企業存在顯著的“三多三少”特征。一是中小企業多、大型企業少。以中關村國(guó)家自主創新示範區爲例，其科技信息服務業中80%的企業爲小微企業。二是企業軟資産多、硬資産少。自改革開(kāi)放以來，我國(guó)大約有65%的發(fā)明專利是來自中小企業，更有75%的企業創新和80%以上的新産品開(kāi)發(fā)來自這(zhè)一重要群體。科創企業擁有的多爲知識産權、專利等“軟資産”，在價值評估、權利歸屬、處置流動等方面(miàn)具有很大的不确定性，而銀行交易接受的抵押資産多數是房地産、大宗原材料存貨等固定資産或者實物資産。三是影響産業發(fā)展的因素多，比較成(chéng)熟的外源融資模式少。企業的比較優勢依賴人力資源，核心資産具有不穩定性。企業發(fā)展資金主要源于自身積累，信貸、債權等外源融資渠道(dào)不足。

科創企業的金融需求特征與傳統融資模式存在多重錯配。一是風險錯配，科技型中小企業發(fā)展具有高風險性和高收益性特點，與金融機構風險要求錯配。二是期限錯配，科技型中小企業發(fā)展盈利周期長(cháng)，與金融機構産品期限錯配。三是對(duì)象和成(chéng)本錯配，一方面(miàn)傳統金融服務對(duì)象遵從“二八定律”，主要爲大企業服務，對(duì)小微企業的服務不足；另一方面(miàn)，調查顯示，服務小微企業與服務大型企業的貸前流程基本相同，相對(duì)于貸款規模，資産管理成(chéng)本、人員費用成(chéng)本等因素導緻小微企業融資成(chéng)本高。

第二，金融科技助力科技金融的特點——線上化、數字化、場景化

一是線上化，機器代替人工，線上代替線下，實現了金融服務成(chéng)本大幅度降低。從交易成(chéng)本看，依托互聯網建立的智能(néng)化金融服務系統一旦投入，服務每個客戶的邊際成(chéng)本遞減，甚至爲零，這(zhè)爲商業銀行打破“二八定律”，服務對(duì)價格極爲敏感、數量衆多的“長(cháng)尾客戶”提供了可能(néng)，也爲普惠金融提供了成(chéng)本收益平衡的可能(néng)；從運營成(chéng)本看，金融機構可以通過(guò)大數據分析，實現全機構範圍内的各類流程資源共享、調配和優化，最大限度降低營運成(chéng)本。

二是數字化，多維度、動态化解決信息不對(duì)稱問題，實現了風險控制能(néng)力的提升。從橫向(xiàng)數據看，金融科技使更加廣泛地利用社會(huì)數據成(chéng)爲可能(néng)，數據的采集和分析由封閉體系單維度到全社會(huì)多維度，顯著降低了信息不對(duì)稱風險；從縱向(xiàng)數據看，科技和金融結合，提升了金融機構的信息收集和生産能(néng)力，數據采集和分析由單一環節到實時多環節，使動态洞察客戶成(chéng)爲可能(néng)，減少了突發(fā)性因素造成(chéng)的風險。

三是場景化，基于供應鏈金融，對(duì)企業物流、資金流和信息流全流程監控，實現了金融産品與場景的緊密融合。貸前通過(guò)模型進(jìn)行定量分析和比對(duì)，降低信息不對(duì)稱導緻的市場風險和經(jīng)營風險；貸中、貸後(hòu)對(duì)信貸資金的自償和封閉運行實行有效監管。同時基于模型精準投放資金，降低生産成(chéng)本，強調精準滴灌，分散和降低風險，實現了以場景渠道(dào)把握生産風險實質，以量化分析實現風險管理創新，以金融科技手段實時監控風險。

第三，科技金融發(fā)展需要金融科技持續提供創新活力

金融科技“線上化、數字化、場景化”屬性的合理有效運用，是金融科技服務科技金融的重要邏輯基礎，爲科技金融的發(fā)展提供了源源不斷的創新活力。線下業務線上化，實現了以“人工智能(néng)降成(chéng)本”，緩解金融服務“融資貴”；線上業務數字化，運用大數據技術線上挖掘客戶，實現了“依托外部數據決策”以“主動授信”緩解金融服務“融資難”；傳統金融服務場景化，突破物理營業網點限制，以“人工智能(néng)”實現融資需求的自動篩選和精準匹配，推動科創小微企業融資需求的“廣覆蓋”。

金融科技的場景運用——以中關村國(guó)家自主創新示範區爲例

在現實的實踐發(fā)展中，特别是具體到實操的場景運用方面(miàn)，金融科技很大程度上是通過(guò)發(fā)揮其“線上化、數字化、場景化”屬性中的一條或多條的組合運用，以作用于科技金融問題的解決。以中關村國(guó)家自主創新示範區爲例，中關村作爲第一個國(guó)家自主創新示範區，既是新中國(guó)科技創新的搖籃和源泉，也是北京科技創新的主陣地。截至2018年底，中關村國(guó)家自主創新示範區擁有高新技術企業2.2萬多家，總收入超過(guò)5.8萬億元。中國(guó)人民銀行中關村國(guó)家自主創新示範區中心支行監測顯示：在包括金融科技手段運用在内的多種(zhǒng)措施的綜合作用下，中關村企業貸款融資難、融資貴問題得到有效緩解，園區内高新技術企業貸款實現了“兩(liǎng)增”（貸款餘額與戶數多增）、“一降”（貸款加權平均利率低于全市55個基點）、“一低”（不良貸款低于全市0.31個百分點）和“一優化”（信用貸款占比較高）。

場景一：線上化、數字化屬性運用。通過(guò)海量内外部信息，用數字化手段爲小微企業精準畫像，解決因信息不對(duì)稱帶來的“不敢貸”問題。大數據分析主動授信，提升園區小微企業信貸可獲得性，破解“融資難”問題；線上标準化業務辦理，降低操作成(chéng)本，破解“融資貴”問題。如某行中關村分行上線基于大數據線上挖掘客戶的“小微快貸”産品以來，客戶數量增長(cháng)率超過(guò)500%。

場景二：線上化、場景化屬性的運用。以供應鏈金融模式，實現“産業鏈+金融鏈”的融合。圍繞核心企業，對(duì)産業鏈上下遊企業自動篩選和風控準入，根據模型測算實時更新授信額度、監控風險。如中關村園區某銀行依托該産品向(xiàng)數百家小微企業發(fā)放貸款，企業範圍覆蓋全國(guó)31個省市，既實現了普惠金融業務批量發(fā)展，也更好(hǎo)地服務了核心企業；供應鏈上小微企業的融資成(chéng)本僅爲過(guò)去傳統模式的40%左右，解決了“融資貴”問題。

場景三：數字化、場景化屬性的運用。中關村園區某銀行通過(guò)與國(guó)家知識産權局下屬專業機構合作，批量獲取小微企業知識産權的類别、數量、取得時間、當前有效狀态等多維度數據，基于對(duì)企業知識産權的創新成(chéng)果、研發(fā)投入、密集度、早慧度等方面(miàn)的綜合分析評價，提供信用貸款，解決科創企業因軟資産多、硬資産少帶來的“貸款難”問題。

金融科技服務科技金融的局限性及潛在風險

金融科技在便利金融交易、滿足多元化投融資需求、提升金融服務質量、提高資源配置效率方面(miàn)爲科技金融發(fā)展發(fā)揮了積極作用，但仍存在問題與隐患。

第一，金融科技服務科技金融的局限性

一是企業端數據共享、整合與深度運用不足，“數據割裂”和“數據孤島”問題仍然存在。金融科技的技術特征客觀上對(duì)數據的豐富性和多維度提出要求。企業的大量基礎數據爲政府部門和銀行掌握，各數據倉庫間仍處于孤立封閉狀态，沒(méi)有實現互聯互通，如銀行普遍反映無法掌握企業在他行的賬戶開(kāi)立和資金變動等信息，也不能(néng)直接取得企業用電、用水等數據，一定程度影響風控模型的科學(xué)性，降低了服務小微企業的效率。

二是金融科技的風控要點尚未實現根本突破，線上操作規程受到線下監管要求制約。首先，金融機構很大程度上存在強調擔保抵押的傳統理念，信用貸款隐含了企業主個人的财産擔保；其次，風險定價模型尚未完全投入應用，風險收益補償和可持續發(fā)展機制仍待完善，且出于社會(huì)責任或搶占客戶的需要，部分業務未實行差别化風險定價；再者，風險追償核銷機制仍采用線下人工、層層審核模式，企業仍面(miàn)臨線下開(kāi)戶、合同面(miàn)簽的強制要求。

三是金融科技自身存在局限性，核心技術不夠成(chéng)熟，應用仍處于初級階段。無論是大數據，還(hái)是區塊鏈，目前在理論體系上都(dōu)存在不完善之處，應用落地還(hái)處于實驗性階段。未來對(duì)金融效率的改進(jìn)及對(duì)金融體系的影響仍存在不确定性，需要頂層标準爲金融科技的規範發(fā)展提供指引。

第二，金融科技服務科技金融的風險性

金融科技服務科技金融的過(guò)程中，如果未得到有效地監管和控制，有可能(néng)增大金融風險的傳染性、廣泛性、脆弱性。

一是傳染性與對(duì)網絡的依賴相關。金融科技的出現改變了金融服務的運營方式，促進(jìn)了衆多機構之間的數據連接甚至共享，同時也擴大了黑客可以襲擊的範圍和切入點，系統一旦遭受攻擊，網絡風險随即可能(néng)帶來高速且大規模的傳染效應。

二是廣泛性與對(duì)科技企業的依賴相關。一方面(miàn)，金融科技企業本身已經(jīng)成(chéng)長(cháng)爲影響金融系統穩定性的重要機構；另一方面(miàn)，傳統金融機構過(guò)度依賴科技企業爲其提供的技術服務，使金融科技企業將(jiāng)自身行業風險傳導至傳統金融機構成(chéng)爲可能(néng)。

三是脆弱性與對(duì)數據和算法模型的依賴相關。一方面(miàn)，交易策略的自動化可能(néng)引發(fā)新型且不可預期的金融市場風險；另一方面(miàn)，依賴于算法的決策可能(néng)會(huì)導緻更多的市場波動或“羊群效應”，尤其是當數據和基礎算法出現錯誤時，引發(fā)系統性風險的可能(néng)性明顯增大。

發(fā)展與監管思路

金融科技的蓬勃興起(qǐ)，推動金融業态發(fā)生深刻變化，并成(chéng)爲服務實體經(jīng)濟、深化金融供給側結構性改革的重要力量，對(duì)金融監管也提出了新的挑戰和要求。一是監管體制上，對(duì)跨市場、跨行業交叉性金融風險的識别、防範和化解，尚缺乏有效的整體監管設計；二是監管手段上，缺少實現穿透式監管的技術措施，金融科技産品具備業态混合化、産品複雜化、運行暗箱化等特點，給金融監管技術及人才帶來挑戰；三是監管标準上，對(duì)現行規則的适用性帶來難題，區塊鏈、人工智能(néng)等科技前沿領域難以适應現行的法律法規。推進(jìn)金融與科技的深度融合，實現金融科技更好(hǎo)服務科技金融，需要在創新發(fā)展與有效監管間尋找平衡。

一是堅持包容創新的理念。總體來看，金融科技的發(fā)展呈現“波浪式前進(jìn)、螺旋式上升”趨勢。應堅持科學(xué)的開(kāi)放包容态度，引導金融科技在金融領域合理應用，不斷增強服務實體經(jīng)濟和防範金融風險的能(néng)力。注重以高效化合作解決數據共享之困、技術應用之困。以科創企業信息共享爲突破點，著(zhe)力暢通數據共享渠道(dào)，立足國(guó)家戰略、金融業發(fā)展和企業需求，找準核心技術與應用平台的結合點，加強重大科技成(chéng)果的增值應用，實現科技與金融深度融合。

二是堅持金融科技服務實體經(jīng)濟的本質要求。以服務實體經(jīng)濟作爲首要任務和根本遵循，運用科技手段破除金融發(fā)展瓶頸，降低金融服務門檻，提升金融風險防範水平，強化金融普惠能(néng)力，爲實現金融高質量發(fā)展提質增效，使科技創新成(chéng)果更好(hǎo)地惠及民生。同時要對(duì)金融科技的本質保持十分清醒的認識，對(duì)打著(zhe)金融科技名義的非法金融活動零容忍。

三是堅持以監管科技規範金融科技。作爲金融科技産業發(fā)展位居全球前列的國(guó)家，中國(guó)應當盡早謀劃監管科技，切實防範金融科技風險。在監管導向(xiàng)上，堅持開(kāi)展金融活動必須持牌經(jīng)營的原則，依法依規將(jiāng)金融科技納入監管，強化金融科技活動合規管理。在頂層設計上，拟訂整體監管框架，消除監管真空和套利空間。在監管制度上，完善功能(néng)監管和行爲監管，統一線上線下業務監管标準，實施全流程、實時、穿透式整體監管。在标準制定上，構建全覆蓋的統計監測和風險監測體系，推出行業統一适用的數據規範和數據交互标準，樹立全球使用的技術标準和監管标準，發(fā)揮中國(guó)金融科技的引領作用。

本文刊發(fā)于《清華金融評論》2019年6月刊