文：任世碧    來源：證券日報

近期，包括中銀證券、中金公司、招商證券、中信證券、中國(guó)銀河證券等在内的35家券商公布了2023年A股投資策略報告，數字經(jīng)濟成(chéng)爲高頻詞。其中，華泰證券、中金公司、興業證券等15家券商均看好(hǎo)2023年數字經(jīng)濟賽道(dào)投資機會(huì)，特别是數據要素、信創（信息技術應用創新）、半導體等三大數字經(jīng)濟細分賽道(dào)。

随著(zhe)互聯網、大數據、雲計算、人工智能(néng)、區塊鏈等技術加速創新，數字經(jīng)濟逐步融入經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展各領域、全過(guò)程，已然成(chéng)爲高質量發(fā)展的新引擎。數據顯示，2012年至2021年，我國(guó)數字經(jīng)濟規模從11萬億元增長(cháng)至45.5萬億元，數字經(jīng)濟占國(guó)内生産總值的比重由21.6%提升至39.8%。據中國(guó)信通院預計，到2025年，我國(guó)數字經(jīng)濟規模將(jiāng)超過(guò)60萬億元。

數據要素

三大邏輯支撐闆塊投資機會(huì)

記者通過(guò)梳理各大機構研報以及對(duì)專家進(jìn)行采訪發(fā)現，2023年數據要素闆塊的投資機會(huì)有三大邏輯支撐。

其一，是政策層面(miàn)的大力支持。2022年12月份，中共中央、國(guó)務院印發(fā)《擴大内需戰略規劃綱要（2022-2035年）》提出，加快推動數字産業化和産業數字化。加強數字社會(huì)、數字政府建設，發(fā)展普惠性“上雲用數賦智”，不斷提升數字化治理水平。同月，中共中央、國(guó)務院對(duì)外發(fā)布了《關于構建數據基礎制度更好(hǎo)發(fā)揮數據要素作用的意見》（又稱“數據二十條”），提出構建數據産權、流通交易、收益分配、安全治理等制度，初步形成(chéng)我國(guó)數據基礎制度的“四梁八柱”。

對(duì)此，招商證券策略團隊表示，“數據二十條”正式印發(fā)，四項制度對(duì)中國(guó)數據要素市場建設具有重要的指導意義，中國(guó)數據要素市場在“十四五”期間有望保持25%的複合增速，數據要素未來有望成(chéng)爲中國(guó)GDP增長(cháng)的推動力量，建議關注數據采集、數據存儲、數據加工、數據流通、數據分析、數據應用和生态保障等數據要素産業在2023年的投資機會(huì)。

其二，數據要素對(duì)GDP增長(cháng)貢獻率持續上升。

“當前數字經(jīng)濟已經(jīng)成(chéng)爲經(jīng)濟增長(cháng)的重要引擎，而數據作爲重要的生産要素，對(duì)經(jīng)濟發(fā)展的貢獻也有望逐步上升。據國(guó)家工業信息安全發(fā)展研究中心測算，2021年，數據要素對(duì)當年GDP增長(cháng)的貢獻率和貢獻度分别爲14.7%和0.83個百分點。2015年到2021年間，數據要素對(duì)GDP增長(cháng)貢獻率持續上升，數據要素正發(fā)揮越來越大的促進(jìn)作用。”排排網旗下融智投資基金經(jīng)理助理劉寸心對(duì)記者表示。

其三，相關産業有望迎來高速發(fā)展。

目前，全國(guó)已成(chéng)立40多家數據交易機構，數據交易市場熱度持續提升。申港證券表示，據國(guó)家工信安全中心數據，2021年我國(guó)數據要素市場規模達到815億元；随著(zhe)數字經(jīng)濟的發(fā)展以及數據要素經(jīng)濟貢獻度的提升，我國(guó)數據要素産業將(jiāng)穩步發(fā)展，2025年市場規模將(jiāng)突破1749億元。因此，2023年數據要素産業有望進(jìn)入高速發(fā)展階段。

信創

或迎“業績+估值”雙重修複

“基礎軟硬件國(guó)産化是‘十四五’數字經(jīng)濟建設的基石。”東吳證券表示，2022年1月份，國(guó)務院印發(fā)的《“十四五”數字經(jīng)濟發(fā)展規劃》提出，著(zhe)力提升基礎軟硬件、核心電子元器件、關鍵基礎材料和生産裝備的供給水平，強化關鍵産品自給保障能(néng)力。2021年11月份，工信部發(fā)布的《“十四五”軟件和信息技術服務業發(fā)展規劃》提出，聚力攻堅基礎軟件；完善桌面(miàn)、服務器、移動終端、車載等操作系統産品及配套工具集，推動操作系統與數據庫、中間件、辦公套件、安全軟件及各類應用的集成(chéng)、适配、優化。基礎軟硬件國(guó)産化是數字經(jīng)濟建設需要解決的第一個問題，也是爲中國(guó)數字經(jīng)濟建設打下的堅實地基。

發(fā)展信創産業，旨在實現信息技術領域的自主可控，其包含基礎硬件、基礎軟件、基礎應用軟件三大部分。在政策催化下，“國(guó)産化”愈發(fā)成(chéng)爲各行業數字化發(fā)展的關鍵詞，在此背景下，信創産業的發(fā)展确定性凸顯，各大機構普遍看好(hǎo)信創闆塊，認爲2023年投資需重點關注信創産業“業績+估值”雙重修複機會(huì)。

展望2023年，機構普遍認爲，信創闆塊具備兩(liǎng)大優勢：

首先，基本面(miàn)有望改善。

西部證券表示，信創闆塊成(chéng)長(cháng)确定性強，已從金融、電信行業加速推進(jìn)至教育醫療行業，下遊客戶主觀積極性和客觀支付能(néng)力良好(hǎo)且具有持續性，期待政策面(miàn)繼續釋放利好(hǎo)信息。網絡可視化方面(miàn)，近期先後(hòu)中标大單，拐點開(kāi)始顯現。企業IT方面(miàn)，當前我國(guó)IT開(kāi)支水平、雲就緒水平都(dōu)處于發(fā)展的較早階段，随著(zhe)經(jīng)濟活動的進(jìn)一步恢複以及國(guó)家數字化政策的指引和鼓勵，企業數字化轉型需求有望加速釋放，帶來2023年基本面(miàn)和估值雙修複。

其次，2023年訂單有望加速放量。

開(kāi)源證券表示，2023年勢必是信創“政策+訂單”雙重确定性之下的加速放量之年。長(cháng)期來看，未來五年是“大信創”發(fā)展的關鍵時期，發(fā)展空間廣闊。從2023年開(kāi)始，金融、運營商、電力等關鍵行業的國(guó)産化有望加速。同時，相關支持政策逐漸落地，提振市場信心，“大信創”産業趨勢值得重視，尤其是基礎硬件、軟件業、網絡安全等行業。

半導體

下半年消費電子有望逐步複蘇

數字化的實現離不開(kāi)半導體，而依托于半導體技術的集成(chéng)電路等産業也發(fā)展迅速。

對(duì)于半導體闆塊2023年的投資機會(huì)，國(guó)金證券表示，消費電子經(jīng)曆一年以上的調整周期，預計在2023年下半年有望逐步複蘇。2023年智能(néng)手機需求改善，各類微創新正在給智能(néng)手機産業鏈帶來新的成(chéng)長(cháng)機遇。手機攝像頭多攝化趨勢确定，折疊屏手機新品頻出以及5G在海外新興國(guó)家的加速滲透都(dōu)將(jiāng)成(chéng)爲智能(néng)手機在2023年複蘇的催化劑。推薦關注由弱轉強賽道(dào)，持續看好(hǎo)汽車、工業、服務器等領域應用。

展望2023年，中金公司認爲，随著(zhe)半導體行業供需的進(jìn)一步修複，芯片設計等部分産業鏈環節有望率先觸底，并在下半年迎來複蘇。中長(cháng)期來看，半導體需求成(chéng)長(cháng)動力由手機、PC爲代表的消費電子轉向(xiàng)AIoT、電動汽車、服務器、新能(néng)源、工業等領域，新一輪芯片設計創新周期與國(guó)産化周期有望開(kāi)啓。目前國(guó)内公司在設備、材料以及EDA工具（含IP）等上遊領域快速突破，帶來更多投資機會(huì)。