文：包慧

來源：21世紀經(jīng)濟報道(dào)  

2022年初，中國(guó)人民銀行印發(fā)《金融科技發(fā)展規劃（2022-2025年）》，明确高質量推進(jìn)金融數字化轉型主要目标，強化金融科技審慎監管主線，築牢金融與科技的風險防火牆。

曆史長(cháng)河裡(lǐ)，10年不過(guò)滄海一粟，但對(duì)于中國(guó)的金融科技行業來說，卻是一段幾乎都(dōu)發(fā)生在手機裡(lǐ)的漫長(cháng)而又特殊的旅程。

2013年6月，餘額寶橫空出世，從0到全球最大規模的貨币基金僅用了一年多時間。技術對(duì)金融産品和模式産生的指數級沖擊力，讓中國(guó)乃至全球第一次看到金融✖科技（Fin✖Tech）的巨大影響。

從餘額寶上線開(kāi)始到2015年6月，金融科技行業從低點到高點隻花了兩(liǎng)年時間。不斷變化的技術創新和用戶行爲成(chéng)爲塑造金融業的重要因素之一，但随之而來的就是随著(zhe)規模迅速擴張和各種(zhǒng)層出不窮的新模式帶來的金融穩定與安全問題。

2015年成(chéng)爲金融科技的轉折之年。這(zhè)一年，被(bèi)稱爲金融科技的監管元年；這(zhè)一年，也是中國(guó)金融科技企業赴美上市元年。也是在這(zhè)一年，央行、證監會(huì)、當時的銀監會(huì)和保監會(huì)這(zhè)“一行三會(huì)”相繼出手出台了金融科技所涉及其所轄領域的監管意見。2017年11月，國(guó)家級層面(miàn)的國(guó)務院金融穩定發(fā)展委員會(huì)正式成(chéng)立，标志著(zhe)金融科技行業從此進(jìn)入強監管周期。

2015年6月開(kāi)始至今，監管層一系列政策組合拳讓整個行業回歸本源，行業處于周期轉換“陣痛區”，傳統的流量驅動和監管套利動能(néng)日漸衰竭，但站在長(cháng)周期視角看依然占盡了趨勢紅利。

如今的金融與科技的融合方興未艾，數字化大趨勢下，金融科技的新業态、新模式仍將(jiāng)繼續給金融業帶來深刻、深遠的影響。是否能(néng)堅持服務實體經(jīng)濟的根本宗旨，堅持防範金融風險的基本底線，是金融與科技能(néng)否可持續高質量融合發(fā)展的關鍵所在。

移動支付撬動金融科技潮起(qǐ)

——過(guò)去銀行業把支付看做是存貸款業務的附庸，才有了後(hòu)來支付寶和微信的故事(shì)。

在中國(guó)的金融與科技版圖中，作爲關鍵入口，移動支付連接著(zhe)數據和場景這(zhè)兩(liǎng)個最重要的端口。

從1998年首信易的誕生算起(qǐ)，中國(guó)第三方支付行業已有20餘年曆史，但真正給銀行業帶來巨大的挑戰的還(hái)是要從支付寶說起(qǐ)。誕生于2004年的支付寶無牌經(jīng)營“裸奔”7年，一直到2011年才拿到央行發(fā)放的第三方支付牌照。

在此後(hòu)，移動支付浩浩蕩蕩裹挾用戶而來，推動金融科技的浪潮洶湧。讓銀行沒(méi)有想到的是，移動支付成(chéng)爲超級流量入口和獲客手段，并引領了金融科技的浪潮。

在商業世界，流量是稀缺資源。在任何場景下，支付都(dōu)是最無感的流量入口。賬戶級的支付平台還(hái)具有雙邊網絡效應，用戶和場景一方的增長(cháng)將(jiāng)帶動另外一方增長(cháng)，呈螺旋式上升：用戶增長(cháng)將(jiāng)吸引更多場景方加入，随著(zhe)更多場景方加入，更多用戶會(huì)進(jìn)來。螺旋式增長(cháng)的背後(hòu)是平台對(duì)雙邊的通吃，對(duì)于場景方來說，支付平台除了提供支付通道(dào)，還(hái)可以提供精準營銷、精準獲客的服務；對(duì)于用戶來說，支付平台也能(néng)提供特定場景下的消費分期、理财等金融服務。

支付背後(hòu)的個人用戶賬戶是所有金融業務的起(qǐ)點，支付這(zhè)個基點撬動的信貸、消費、理财等在線金融業務，就是近年金融科技巨頭們的業務發(fā)展路徑圖。螞蟻金服的發(fā)展路徑就是如此，從支付寶到餘額寶，再到花呗、借呗，一步步將(jiāng)原本的支付用戶變成(chéng)了理财用戶、借款用戶、保險用戶，這(zhè)個時候的銀行後(hòu)悔也來不及了。

“過(guò)去我們不重視支付業務，看作存貸款業務的附庸，所以才有了後(hòu)來支付寶和微信的故事(shì)。” 一位股份行電子銀行部負責人8月18日對(duì)21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者表示。監管層也認爲銀行在支付業“引領作用發(fā)揮得不夠”，一位接近央行的人士對(duì)21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者表示，商業銀行過(guò)去缺乏憂患意識和反應速度，對(duì)支付認識高度不夠所以在零售支付的競争中不斷退縮。

但歸根到底，移動支付的成(chéng)功并不隻屬于支付寶或微信，而屬于整個金融行業，因爲每一筆交易都(dōu)100%離不開(kāi)銀行的客戶賬戶和資金通道(dào)。 

金融科技“兩(liǎng)面(miàn)性”

——強監管周期開(kāi)始，互聯網巨頭們紛紛與“金融”撇清關系，而銀行業成(chéng)爲金融科技的主力“正規軍”。

自餘額寶開(kāi)始，科技對(duì)金融的滲透經(jīng)曆了從支付到理财、信貸等業務的變遷，随著(zhe)各種(zhǒng)智能(néng)獲客、大數據風控技術的推廣，金融業和場景方的融合深入，各種(zhǒng)業務的技術滲透天花闆都(dōu)已漸漸逼近。

事(shì)實上，回溯中國(guó)金融科技爆發(fā)的最初幾年，可見，并非技術上的絕對(duì)取勝，事(shì)實上，更大程度上是資本攜技術優勢的監管套利。在此階段，無論“存錢”還(hái)是“借錢”，都(dōu)難免與“野蠻生長(cháng)”的金融科技正面(miàn)遭遇。

2015年金融科技的監管轉向(xiàng)其實隻是整體經(jīng)濟開(kāi)啓去杠杆的供給側結構性改革的一部分。2008年全球金融危機之後(hòu)中國(guó)政府推出“四萬億”刺激計劃被(bèi)質疑過(guò)于寬松，2012年末中國(guó)廣義貨币M2已逼近百萬億的關口，M2/GDP的比例也高達180%。此後(hòu)M2增速開(kāi)始趨勢性下行，但從M2/GDP比例看，2012年180.9%至2021年末208.4%，10年上升了28個百分點。

2015年“去杠杆”成(chéng)爲關鍵詞，2015年中央經(jīng)濟工作會(huì)議提出“去杠杆”後(hòu)，2017年7月召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議進(jìn)一步定調，要推動經(jīng)濟去杠杆，金融領域首當其沖。

金融領域的強監管周期開(kāi)始之後(hòu)，互聯網巨頭們從上半場一擁而上申請金融牌照，轉向(xiàng)與金融脫鈎。幾乎與此同時，銀行系科技子公司開(kāi)始密集湧現，截至目前已經(jīng)超過(guò)17家。銀行業從被(bèi)科技重塑的對(duì)象，變成(chéng)了金融科技的主力正規軍。

2015年興業銀行在銀行業内率先成(chéng)立了科技子公司興業數科，2016年股份行招行和光大也相繼成(chéng)立了科技子公司，2018年建行成(chéng)立了建信金科，成(chéng)爲首家成(chéng)立金融科技子公司的國(guó)有大行，2019年工行和中行也相繼成(chéng)立了金融科技子公司。銀行系金融科技子公司大多是全資持有，具備較強的資金和技術實力。

2018年4月，百度宣布拆分百度金融啓用新品牌“度小滿金融”獨立運營。2018年11月20日，京東金融宣布升級爲京東數字科技。螞蟻則在2020年宣布啓動上市前一個月從螞蟻金服更名爲螞蟻科技。

央行發(fā)布的《2019中國(guó)金融穩定報告》提到，中國(guó)金融科技的發(fā)展暴露出一系列問題。比如說存在信息安全隐患，增加金融體系關聯性和順周期性，影響宏觀調控政策的有效性，對(duì)現行金融監管形成(chéng)挑戰等等。比如部分科技公司擁有支付清算、征信和金融資産交易平台等金融基礎設施，對(duì)相關領域的規則制定、準入退出等産生影響。

這(zhè)份報告肯定了金融科技的發(fā)展推動普惠金融，在便利金融交易、滿足多元化投融資需求、提升金融服務質量、提高資源配置效率方面(miàn)發(fā)揮了積極作用。

但硬币的另一面(miàn)是，“面(miàn)向(xiàng)公衆的金融活動，不管是否以技術爲名，都(dōu)要從嚴監管。”時任央行副行長(cháng)的潘功勝公開(kāi)表示，“隻要設立金融機構、從事(shì)金融業務，就必須依法接受準入管理，落實功能(néng)監管，保持監管的公平性，按照實質重于形式原則确定業務實質。隻要業務實質相同，就要采取一緻的政策取向(xiàng)和監管規則。保護無風險識别能(néng)力的投資者利益，守住老百姓的錢袋子。”

如何吸取教訓，如何在保護隐私和數據整合使用間找到度，如何界定數據所有權、使用權和管理權，各方如何合力解決數據的隐私、歸屬權和壟斷、保護消費者權益等等問題，是行業未來幾年的核心命題。

從科技引領到金融業務驅動

——所有經(jīng)濟行爲的本質都(dōu)是人心所向(xiàng)。但要理解人心，僅盯著(zhe)數據和模型是不夠的。

金融科技下半場怎麼(me)打？在強監管态勢下，行業普遍面(miàn)臨去金融、轉科技的痛苦轉向(xiàng)，舊的金融業務（主要是信貸）曾支撐了高企的估值泡沫，新科技業務則與赢利仍有距離。

不計風險和試錯成(chéng)本的監管套利型業務已沒(méi)有生存空間，沒(méi)有互聯網母體公司的用戶、數據、技術、場景和品牌的基礎，不可能(néng)有衍生金融業務。反過(guò)來，如果不能(néng)通過(guò)金融業務積累一定數量級的忠實用戶并獲得收入和盈利，在母公司無力繼續投入的情況下，退出也成(chéng)爲明智的選擇。

現在回頭看，曾經(jīng)的争論——“Fin在前還(hái)是Tech在前”顯得毫無意義。嚴格來講，幾乎所有的所謂互聯網創新業務都(dōu)隻在一定程度上填補了傳統金融的空白，談不上對(duì)傳統模式的颠覆。比如說餘額寶，也沒(méi)有金融本質上的創新，隻是打通了貨币基金和消費體系之間的阻隔，通過(guò)技術手段實現更快捷的申購贖回和消費方式。

所以未來雙方合作的思路將(jiāng)從科技引領，回歸到金融業務驅動。

至少在名字上與金融劃清界限之後(hòu)，互聯網巨頭們的路線轉向(xiàng)也特别一緻，都(dōu)積極推進(jìn)開(kāi)放平台策略，與傳統金融機構深度合作以求共赢，在2017年6月螞蟻就宣布所積累的技術能(néng)力和産品將(jiāng)全面(miàn)向(xiàng)金融機構開(kāi)放。

隻有真正實現深度定制才可能(néng)發(fā)現此前隐藏的深層次問題，這(zhè)時雙方發(fā)現，合作中最大的摩擦就是“雙方都(dōu)當慣了甲方”。

金融業務複雜程度高，傳統互聯網業務更多是小額高頻且較标準，在合作中會(huì)産生雙方都(dōu)沒(méi)有想到的問題。“有些系統如果不在銀行裡(lǐ)落地，互聯網公司可能(néng)跑十年也發(fā)現不了有些問題。反過(guò)來也是，如果不與互聯網企業合作，銀行也可能(néng)摸索十年也發(fā)現不了自身的一些問題。”一位銀行科技部門負責人對(duì)21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者表示，好(hǎo)的技術能(néng)否落地要看能(néng)否結合銀行實際情況進(jìn)行改造。

從科技能(néng)力整體來說，互聯網企業的投入和儲備都(dōu)比大部分銀行要高要強，大數據、雲計算、人工智能(néng)都(dōu)很領先，銀行也意識到互聯網對(duì)新科技的運用能(néng)力值得學(xué)習，這(zhè)是雙方能(néng)夠合作的基礎共識。短期來看，基礎的貸款、支付、理财業務合作上，互聯網機構和銀行合作已有深度，不論是從交易量還(hái)是收益分成(chéng)上雙方都(dōu)能(néng)看到成(chéng)效。

一位數字化轉型較早的銀行科技部門負責人8月18日對(duì)21世紀經(jīng)濟報道(dào)記者表示，未來趨勢是通過(guò)合作賺各自優勢能(néng)力的錢，互聯網靠流量和技術優勢賺錢，銀行靠資金和風險管理能(néng)力賺錢，這(zhè)是可以持續發(fā)展的合作之路。“我們合作更多是業務+科技，并非單純技術合作。過(guò)去他們與銀行合作的态度比較強勢，現在整體在調頭。我要強調的一點是，這(zhè)些大的互聯網機構雖然都(dōu)說要轉型做科技，但是他們也從來沒(méi)有放棄過(guò)金融。” 

對(duì)于金融科技的未來，監管層早已指明了方向(xiàng)。在堅持服務實體經(jīng)濟的根本宗旨和防範金融風險的基本底線這(zhè)兩(liǎng)大前提之下，發(fā)展技術賦能(néng)的金融服務，爲金融業提質增效。

所以，對(duì)科技而言，各類機構都(dōu)可以在持牌經(jīng)營的前提下，依托技術或場景優勢，提供普惠性金融服務，豐富金融組織體系。對(duì)金融而言，金融機構也能(néng)對(duì)接電商平台、供應鏈等各類實體場景，探索大數據驅動不斷提高風險管理能(néng)力，運用科技手段完善支付清算、登記托管、信用信息共享等金融基礎設施。

但未來的任何新技術、新産品、新模式，都(dōu)要從是否提高金融服務質量和普惠性，對(duì)金融業和宏觀調控的影響等方面(miàn)來進(jìn)行評估。

運用科技降低金融服務門檻和成(chéng)本，破解小微企業融資困難、打赢精準脫貧攻堅戰、實施鄉村振興戰略等符合國(guó)家利益和人民福祉的是被(bèi)鼓勵的方向(xiàng)，而以技術爲外衣，脫實向(xiàng)虛，形成(chéng)金融供給和金融需求的空轉則是要被(bèi)嚴厲打擊的方向(xiàng)。

金融科技讓互聯網和金融這(zhè)兩(liǎng)個行業生态都(dōu)産生巨變，最大的價值或許在于，新舊交替推動了金融不再像工業時代以企業爲中心，而開(kāi)始以人爲中心。