來源：金融時報

10月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的最新金融統計數據顯示，9月末，信貸餘額、社融存量規模和M2增速分别爲11.9%、10.0%和8.3%。

專家表示，M2、社融同比增速與國(guó)内名義GDP增速基本面(miàn)匹配，金融數據總體穩定，顯示金融有效支持實體經(jīng)濟融資需求。

前三季度新增人民币貸款16.72萬億元，同比多增4624億元。植信投資研究院高級研究員王運金表示，9月居民部門短期有小幅增長(cháng)，但居民部門中長(cháng)期新增貸款仍然受住房信貸與汽車銷量供給端抑制影響增長(cháng)較爲有限，基本與上月持平。企業部門短期信貸由負轉正，中長(cháng)期信貸增長(cháng)雖然較低，但增加值有所上升，較8月多增了1733億元。

按照9月國(guó)務院常務會(huì)議部署，人民銀行將(jiāng)新增3000億元支小再貸款額度，加大對(duì)中小微企業與個體工商戶的纾困幫扶力度。王運金指出，預計支小再貸款下達四季度會(huì)有所提速。

王運金預計，随著(zhe)四季度相關政策不斷落實，信貸增速會(huì)恢複；另外，政府債券發(fā)行規模將(jiāng)會(huì)逐步提高，企業直接融資增速將(jiāng)有可能(néng)修複。

9月末，M2餘額同比增長(cháng)8.3%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低2.6個百分點。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，9月M2環比改善，主要是受居民和非銀行機構存款增加的影響。這(zhè)反映出9月居民消費和投資偏暖。

對(duì)于9月末M2同比增速仍略顯疲弱，中國(guó)銀行研究院研究員梁斯指出，一方面(miàn)，由于金融機構貸款，尤其是中長(cháng)期貸款同比增加規模有所下降，導緻創造存款數量下降。前三季度，新增存款總計16.61萬億元，同比少增1.54萬億元。另一方面(miàn)，财政支出速度明顯放緩影響了M2增速。前三季度财政性存款增加了1.21萬億元，同比增加5822億元。财政存款增加在對(duì)流動性帶來“抽水”效應的同時也會(huì)導緻企業和居民存款同步下降，這(zhè)影響了M2增速的上漲。

9月末M1同比增速下滑至3.7%。周茂華指出，M1同比增速下滑很大程度上受企業存款放緩與房地産銷售下滑影響。一方面(miàn)部分實體企業面(miàn)臨原材料漲價、全球供給和物流瓶頸等壓力，企業貸款和存款需求有所放緩；另一方面(miàn)，可能(néng)受到房地産銷售下滑影響。

東方金誠首席宏觀分析師王青也指出，9月末M2增速小幅反彈，主要原因是當月非銀存款少減，帶動存款增速上揚；9月末M1增速進(jìn)一步下滑0.5個百分點，當月樓市顯著降溫是直接原因。

展望四季度，周茂華指出，影響社融、新增信貸的因素仍此消彼長(cháng)：房地産調控，部分制造業企業面(miàn)臨原材料等經(jīng)營成(chéng)本壓力和關鍵零部件問題，但國(guó)内疫情防控形勢向(xiàng)好(hǎo)，消費需求回暖，帶動信貸需求，國(guó)内托底政策有望繼續發(fā)力，支持内需恢複與跨周期調節，國(guó)内支持小微企業政策效果逐步顯現和财政支出有望适度發(fā)力，财政支出增加、專項債發(fā)行增加，預計四季度新增信貸將(jiāng)維持穩定，社融將(jiāng)改善。

梁斯預計，後(hòu)續随著(zhe)疫情防控壓力下降，企業資金需求回暖，預計將(jiāng)對(duì)金融數據形成(chéng)一定支撐。另一方面(miàn)，8月份開(kāi)始，地方政府專項債發(fā)行明顯提速，加之四季度通常财政支出速度將(jiāng)加快，這(zhè)也會(huì)對(duì)金融數據帶來支撐。

王青指出，年底前政府債券發(fā)行將(jiāng)明顯提速，將(jiāng)直接帶動社融數據改善。預計從10月起(qǐ)，信貸、社融及M2增速有望進(jìn)入一個同步回升過(guò)程。在我國(guó)貨币政策空間充裕的背景下，政策面(miàn)將(jiāng)相機而動，將(jiāng)繼續全面(miàn)助力經(jīng)濟穩健向(xiàng)好(hǎo)。