文：段思宇

來源：第一财經(jīng)

上市銀行“成(chéng)績單”陸續出爐。截至1月19日，據第一财經(jīng)記者統計，已有上海銀行、招商銀行、興業銀行、蘇農銀行、江蘇銀行5家A股上市銀行率先公布了業績快報。根據披露數據，5家銀行全年歸母淨利潤均實現了正增長(cháng)，超出市場預期。

業績向(xiàng)好(hǎo)驅動銀行闆塊快速上漲。年初至1月19日，申萬行業指數銀行闆塊漲勢迅猛，累計漲幅爲8.66%，在申萬28個行業指數中位列第二位，僅次于電子行業。

多位業内人士對(duì)記者表示，當前銀行闆塊基本面(miàn)處于改善驗證周期，預計A股多數上市銀行2020年全年業績增速較前三季度將(jiāng)明顯改善，而在流動性及金融數據處于相對(duì)高位的背景下，銀行闆塊有望迎來春季行情。

經(jīng)營業績超預期

1月8日，上海銀行發(fā)布公告稱，業績淨利轉正，成(chéng)爲業内首家發(fā)布業績快報的上市銀行。根據快報，上海銀行去年全年實現營業收入507.46億元，同比增長(cháng)1.90%；歸屬于母公司股東的淨利潤208.85億元，同比增長(cháng)2.89%。

此份業績報告一經(jīng)發(fā)出，引發(fā)市場強烈關注，業内讨論的焦點在于其釋放了上市銀行盈利或將(jiāng)由負轉正的信号。随後(hòu)，招商銀行、興業銀行、蘇農銀行、江蘇銀行業績快報的公布更是進(jìn)一步印證了這(zhè)一趨勢。

數據顯示，2020年，招商銀行實現歸母淨利潤973.42億元，同比增幅4.82%；興業銀行實現歸母淨利潤666.26億元，同比增長(cháng)1.15%；蘇農銀行實現歸母淨利潤9.56億元，同比增長(cháng)4.71%；江蘇銀行實現歸母淨利潤150.66億元，同比增長(cháng)3.06%。

從已披露的業績報告看，單季度淨利高速增長(cháng)是行業的一大特征。比如上海銀行前三季度累計營收和歸母淨利潤增速分别爲-0.9%和-8%，然而去年全年兩(liǎng)者的增速分别爲1.9%和2.9%；另外，招商銀行及興業銀行第四季度淨利均實現超30%的正增長(cháng)，從而帶動全年盈利增速轉正。

具體而言，招商銀行四季度單季淨利潤、營收、非息收入同比增速分别爲33%、11%、12%；興業銀行四季度單季淨利潤、營收、撥備前利潤增速分别爲35%、15%、21%。

一位銀行業分析師對(duì)第一财經(jīng)記者表示，銀行業績改善主要是受兩(liǎng)方面(miàn)因素影響，一是四季度宏觀經(jīng)濟延續複蘇态勢，推動銀行業經(jīng)營情況改善；二是在讓利實體經(jīng)濟的背景下，銀行在加大信貸投放力度的同時，也通過(guò)其他金融服務提高了中間收入，多渠道(dào)助推利潤和營收雙升。

近期一位股份行分行高管就對(duì)記者提及，2020年該分行業績向(xiàng)好(hǎo)，尤其是中收業務增速明顯。“銀行2020年貸款讓利幅度的确較大，但貸款便宜了，也吸引了更多客戶，客戶一來，存款也來了，而且銀行還(hái)幫助客戶發(fā)債，投行業務也上去了，自然而然中收也就提高了。”

興業證券銀行業分析師傅慧芳分析，目前行業已出現的部分共性改善主要在于三方面(miàn)，一是收入增速較三季度繼續恢複；二是支出環比節約，四季度減值同比增速較二季度、三季度收斂；三是全年大幅核銷處置，不良雙降。

在不良貸款方面(miàn)，已披露業績快報的銀行中，有4家銀行不良貸款率下降、撥備覆蓋率提升。數據顯示，截至2020年末，招商銀行不良率爲1.07%，較2019年末下降0.09個百分點，撥備覆蓋率爲437.68%，提升10.9個百分點；興業銀行不良率爲1.25%，較2019年末下降0.29個百分點，撥備覆蓋率爲218.83%，較上年末提升19.7個百分點。

另外，蘇農銀行不良貸款率1.28%，較2019年末下降0.05個百分點，撥備覆蓋率爲301.8%，較上年末大幅提升52.48個百分點；江蘇銀行不良貸款率1.32%，較2019年末下降0.06個百分點，撥備覆蓋率爲255.74%，較上年末提升22.95個百分點。

驅動銀行股上漲

随著(zhe)上市銀行首批業績快報發(fā)布，銀行闆塊近期再現躁動，年初至今，招商銀行、平安銀行、興業銀行分别以17.98%、15.51%和14.42%的漲幅居于前三。招商證券銀行業分析師廖志明分析稱：“業績快報披露成(chéng)強催化劑，銀行闆塊有望迎來春季行情。”

同時，經(jīng)濟基本面(miàn)良好(hǎo)與流動性合理充裕也配合銀行股順周期上行。廖志明表示，經(jīng)濟好(hǎo)轉之下，銀行讓利壓力下降，預計A股多數上市銀行2020年全年業績增速相比前三季度將(jiāng)明顯改善，多數會(huì)出現正增長(cháng)。

傅慧芳也稱，銀行闆塊基本面(miàn)處于改善驗證周期，預計節前流動性及金融數據繼續處于相對(duì)高位水平，繼續看好(hǎo)銀行股年初表現。

還(hái)有觀點提及，從近期基金銷售對(duì)于零售存款和銀行理财的負向(xiàng)拉動、資金大戶對(duì)資管機構的融出來看，銀行信貸的外溢效應較爲明顯，資本市場流動性正處于較佳狀态，有利于銀行股上漲。

目前而言，銀行闆塊估值已小幅修複至0.76倍PB（市淨率）。進(jìn)入1月，銀行信貸投放呈現積極态勢，將(jiāng)支撐年初經(jīng)濟修複及行業全年營收的穩定增長(cháng)，再加上2021年經(jīng)濟複蘇大環境、政策溫和退出，不少業内人士認爲，銀行業經(jīng)營景氣度將(jiāng)提升，近期随著(zhe)市場風格可能(néng)的切換窗口，行業估值修複可期。

“個股方面(miàn)，成(chéng)長(cháng)性高、風控能(néng)力優秀、估值尚不高的中小銀行在貨币政策及監管回歸常态化的2021年具備較強的業績彈性。”傅慧芳說，重點提示關注興業銀行、平安銀行全年的表現。同時長(cháng)期看好(hǎo)招商銀行、甯波銀行等行業龍頭的戰略、業務領先能(néng)力，也關注光大銀行、杭州銀行、成(chéng)都(dōu)銀行等基本面(miàn)優秀、估值彈性較大的銀行。