文：陳雨露（中國(guó)人民銀行黨委委員、副行長(cháng)）

來源：新浪專欄-意見領袖丨央行研究

　　摘要：黨的十九屆五中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關于制定國(guó)民經(jīng)濟和社會(huì)發(fā)展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目标的建議》進(jìn)一步提出構建新發(fā)展格局是我國(guó)“十四五”時期經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展的重要指導方針，并對(duì)“暢通國(guó)内大循環”和“促進(jìn)國(guó)内國(guó)際雙循環”提出了明确要求。“雙循環”新發(fā)展格局是把握國(guó)内外大勢、重塑我國(guó)新優勢的戰略抉擇。要以獨立自主爲著(zhe)眼點暢通國(guó)内大循環，通過(guò)改革和高水平對(duì)外開(kāi)放優化國(guó)際循環，堅持金融供給側結構性改革戰略方向(xiàng)，以金融科技引領的金融體系集成(chéng)創新服務“雙循環”新發(fā)展格局。新時期金融改革發(fā)展要把握第四次金融革命機遇，引領金融科技健康發(fā)展，完善中國(guó)特色科創金融體系，繼續支持綠色金融和普惠金融發(fā)展。同時，建設獨立自主的高質量金融基礎設施，構建新能(néng)源發(fā)展和能(néng)源供給體系戰略調整的金融支持體系，發(fā)展适應“雙循環”新發(fā)展格局的産業鏈金融。爲促進(jìn)經(jīng)濟高質量發(fā)展，要做好(hǎo)金融支持民生發(fā)展，在推進(jìn)金融業高水平對(duì)外開(kāi)放的同時，全面(miàn)提升系統性風險管理能(néng)力。

　　關鍵詞：新發(fā)展格局 金融供給側結構性改革 高質量發(fā)展

　　今年5月以來，習近平總書記提出并多次強調要“加快形成(chéng)以國(guó)内大循環爲主體、國(guó)内國(guó)際雙循環相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。黨的十九屆五中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關于制定國(guó)民經(jīng)濟和社會(huì)發(fā)展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目标的建議》進(jìn)一步提出構建新發(fā)展格局是我國(guó)“十四五”時期經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展的重要指導方針，并對(duì)“暢通國(guó)内大循環”和“促進(jìn)國(guó)内國(guó)際雙循環”提出了明确要求。推動形成(chéng)“雙循環”新發(fā)展格局，是未來一段時期經(jīng)濟發(fā)展的首要任務，也是“十四五”時期金融改革發(fā)展的著(zhe)眼點。

　　一、“雙循環”新發(fā)展格局是把握國(guó)内外大勢、重塑我國(guó)新優勢的戰略抉擇

　　習近平總書記強調，新發(fā)展格局“是根據我國(guó)發(fā)展階段、環境、條件變化作出的戰略決策，是事(shì)關全局的系統性深層次變革”，“是與時俱進(jìn)提升我國(guó)經(jīng)濟發(fā)展水平的戰略抉擇，也是塑造我國(guó)國(guó)際經(jīng)濟合作和競争新優勢的戰略抉擇”。構建“雙循環”新發(fā)展格局，既是因應外部環境變化，也是我國(guó)經(jīng)濟發(fā)展模式轉型的客觀需要。

　　從國(guó)際看，當今世界正經(jīng)曆百年未有之大變局，國(guó)際政治、經(jīng)濟格局發(fā)生深刻調整。世界範圍内保護主義和民粹主義升溫，國(guó)際貿易投資格局和産業鏈布局受到沖擊，未來我國(guó)外部發(fā)展環境將(jiāng)更加嚴峻。在關鍵領域獨立自主是應對(duì)外部不确定性的有效途徑。從國(guó)内看，我國(guó)正由高速增長(cháng)轉向(xiàng)高質量發(fā)展。中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時代，社會(huì)生産力水平顯著提高，更加突出的問題是發(fā)展不平衡不充分，尚不足以滿足人民日益增長(cháng)的美好(hǎo)生活需要，應通過(guò)暢通“雙循環”實現高質量發(fā)展。

　　“雙循環”新發(fā)展格局的本質内涵是“獨立自主、高水平開(kāi)放”。“雙循環”新發(fā)展格局既與我國(guó)長(cháng)期以來的重大戰略和政策一脈相承，又強調供給側和需求側、國(guó)内國(guó)際循環、經(jīng)濟與金融的全方位統籌。以國(guó)内大循環爲主體，不是主動脫鈎，而是順應國(guó)内外形勢變化，強調“獨立自主”，同時繼續推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，通過(guò)改革實現二者的辯證統一，相互促進(jìn)。

　　二、以獨立自主爲著(zhe)眼點暢通國(guó)内大循環

　　獨立自主的國(guó)内大循環是新發(fā)展格局的主體。這(zhè)要求以擴大内需爲戰略基點，補短闆、疏梗阻，著(zhe)力打通國(guó)内生産、分配、流通、消費各環節。

　　一是發(fā)揮科技創新的引領作用，加快制造業轉型升級。制造業在我國(guó)經(jīng)濟體系中占據重要位置，是暢通國(guó)内大循環的關鍵。目前我國(guó)雖然有大量的中國(guó)制造産品，但用于生産的一些高端資本品的自主生産能(néng)力落後(hòu)于世界領先水平，嚴重依賴進(jìn)口。應進(jìn)一步激發(fā)科技創新活力，著(zhe)力提升制造業核心環節、關鍵要件的自主化水平，解決“卡脖子”問題和其他短闆，提升制造業供給體系對(duì)國(guó)内需求的适配性。

　　二是提升資源利用效率，優化大宗商品供需結構。目前我國(guó)60%左右的大宗商品品類需要進(jìn)口，石油等大宗商品對(duì)外依存度達到70%以上。部分大宗商品進(jìn)口來源地較爲集中，2019年我國(guó)從澳大利亞進(jìn)口的鐵礦石占鐵礦石進(jìn)口總量的62.2%；從秘魯和智利進(jìn)口的精銅礦占精銅礦進(jìn)口總量的62.1%。應利用科技創新，提升資源産出和利用效率，加強可再生能(néng)源開(kāi)發(fā)利用，擴大西部地區大宗商品産能(néng)，實現大宗商品進(jìn)口來源地多元化。

　　三是堅定實施擴大内需戰略，進(jìn)一步啓動國(guó)内消費潛力。内需是推動大國(guó)經(jīng)濟增長(cháng)的關鍵和最大動力。我國(guó)經(jīng)濟正轉向(xiàng)内需驅動，但消費不平衡的結構性問題依然存在。從國(guó)際範圍來看，我國(guó)最終消費率明顯偏低，近十年來平均不足60%。中等收入群體對(duì)消費增長(cháng)的拉動作用有待進(jìn)一步釋放。根據國(guó)家統計局的數據，我國(guó)約有4億人爲中等收入群體。據測算，若中等收入人口保持每年7.2%的增速，則十年後(hòu)中等收入群體規模將(jiāng)翻一番，這(zhè)種(zhǒng)規模增長(cháng)將(jiāng)使未來十年GDP增長(cháng)率年均提高0.5個百分點。應繼續加快收入分配制度改革，完善社會(huì)保障安全網，提高居民可支配收入，擴大中等收入群體規模，更好(hǎo)發(fā)揮我國(guó)超大規模市場優勢和旺盛需求潛力。

　　三、通過(guò)改革和高水平對(duì)外開(kāi)放優化國(guó)際循環

　　新發(fā)展格局是開(kāi)放的國(guó)内國(guó)際雙循環。新冠肺炎疫情更加凸顯維護我國(guó)在全球産業鏈地位、推動産業鏈從中低端走向(xiàng)高端的迫切性。國(guó)際循環的目标是通過(guò)高水平對(duì)外開(kāi)放，更好(hǎo)支持和暢通國(guó)内循環，優化結構，激發(fā)活力，實現國(guó)内國(guó)際循環相互促進(jìn)。

　　一是提升“走出去”質量。我國(guó)是世界第二大對(duì)外投資國(guó)，但知識技術密集型行業在對(duì)外直接投資中占比較低，且對(duì)外直接投資集中于亞洲，對(duì)非洲等潛力地區投資力度有待提高。應進(jìn)一步優化對(duì)外投資行業結構，拓展海外投資區域範圍，加大與非洲、拉丁美洲等的投資合作，實現互利共赢，降低對(duì)單一海外市場的依賴。創新對(duì)外投資方式，提高對(duì)外投資綠色化水平。

　　二是優化引進(jìn)外資結構。我國(guó)是全球第二大外資流入國(guó)，連續28年居發(fā)展中國(guó)家首位，但外資流入主要集中于中心城市和東部沿海省份。2019年，北京、上海、江蘇、浙江、廣東五省（直轄市）利用外資占我國(guó)外商直接投資（FDI）總額的62.5%。與我國(guó)經(jīng)濟規模相比，FDI仍有較大提升空間。應以适應經(jīng)濟高質量發(fā)展要求爲重點，繼續引進(jìn)外國(guó)直接投資，集聚更多技術含量高的高質量外資企業。優化對(duì)外開(kāi)放區域格局，加大中西部開(kāi)放力度。對(duì)标國(guó)際高标準，完善以負面(miàn)清單爲基礎的外商投資管理體制。

　　三是鞏固世界貿易大國(guó)地位和影響力。以國(guó)内大循環爲主體，不是關起(qǐ)門來搞發(fā)展，在資源、要素、市場等方面(miàn)，“脫鈎”不符合我們的根本利益，也不可行。我國(guó)連續多年是全球第一大出口國(guó)，但低附加值的加工貿易仍占我國(guó)出口貿易的四分之一，2019年服務出口額僅爲貨物出口額的11.4%。在全球經(jīng)濟下行壓力加大、貿易保護主義擡頭、我國(guó)成(chéng)本優勢減弱的情況下，應加強貿易強國(guó)建設，以産業轉型升級、出口結構優化應對(duì)逆全球化和全球價值鏈重構，更高效地參與全球分工，從“大進(jìn)大出”向(xiàng)“優進(jìn)優出”轉變，利用5G、大數據和智能(néng)技術促進(jìn)服務貿易創新發(fā)展。

　　四、堅持金融供給側結構性改革戰略方向(xiàng)，以金融科技引領的金融體系集成(chéng)創新服務“雙循環”新發(fā)展格局

　　加快構建新發(fā)展格局對(duì)金融高質量發(fā)展提出更高要求。金融發(fā)展的核心在于以人民爲中心、以服務實體經(jīng)濟爲根本，堅定不移推進(jìn)金融供給側結構性改革。在黨中央集中統一領導下，完善宏觀調控跨周期設計和調節，既積極支持經(jīng)濟發(fā)展，又防止貨币超發(fā)導緻通貨膨脹、債務擴張和資産泡沫等問題，實現穩增長(cháng)和防風險長(cháng)期均衡，爲實體經(jīng)濟高質量發(fā)展和供給側結構性改革提供長(cháng)期穩定的貨币金融環境。堅持市場化、法治化原則，健全具有高度适應性、競争力、普惠性的現代金融體系，建設更高水平的開(kāi)放型金融新體制，把國(guó)際金融資源有效地用于推動國(guó)内高質量發(fā)展和現代化，爲新發(fā)展格局的重點領域和關鍵環節提供高水平的金融支持。

　　在此過(guò)程中，一個重要的導向(xiàng)是如何解決新發(fā)展格局中的最大痛點，即如何使金融更好(hǎo)服務于實體經(jīng)濟創新發(fā)展。從人類曆史上看，三次工業大革命極大地推動了生産力發(fā)展，也帶來了生産方式和社會(huì)關系的深刻變革。以現代商業銀行爲特征的第一次金融革命爲第一次工業大革命提供了大資金支持，以現代投資銀行爲特征的第二次金融革命爲第二次工業革命重構了資本基石，以創業投資體系爲特征的第三次金融革命爲第三次工業革命締造了新的推動力量。當前，第四次工業革命賦予了金融業新的曆史責任，金融科技引領的金融業集成(chéng)創新將(jiāng)成(chéng)爲第四次金融革命的突出特征。金融體系能(néng)否完成(chéng)支持第四次工業革命的曆史使命，金融變革怎樣(yàng)支持實體經(jīng)濟創新發(fā)展，是需要解決的關鍵問題，也是我國(guó)能(néng)否從金融大國(guó)穩步邁向(xiàng)金融強國(guó)的關鍵。特别是需要加強問題導向(xiàng)，通過(guò)集成(chéng)創新，綜合支持頭部創新型企業，完善科技戰略博弈過(guò)程中的融資支持和綜合金融服務體系。

　　具體來看，新發(fā)展格局下的金融發(fā)展可著(zhe)眼于四個層次：一是通過(guò)金融科技引領，推動金融體系集成(chéng)創新，服務第四次工業革命。完善産業鏈創新鏈融資體系，加大對(duì)高端制造業、創新企業和引領性産業集群的支持力度。二是立足新發(fā)展理念和新發(fā)展格局的循環路徑和戰略基點，著(zhe)力提升金融服務能(néng)力。完善綠色金融體系，構建與國(guó)際能(néng)源格局調整相适應的金融支持體系，探索以數字普惠金融等方式推進(jìn)普惠金融可持續發(fā)展，通過(guò)金融支持民生發(fā)展和鄉村振興，釋放消費潛力。三是以内外循環相互促進(jìn)爲目标，深化金融業高水平開(kāi)放，同時注意防控系統性風險。以金融開(kāi)放推動金融改革向(xiàng)精細化發(fā)展，通過(guò)高水平開(kāi)放引進(jìn)國(guó)際金融資源參與“雙循環”。推進(jìn)治理體系和治理能(néng)力現代化，實現調控、監管、市場之間更友好(hǎo)的結合，有效防範系統性風險。四是結合國(guó)家重大發(fā)展戰略，優化金融改革開(kāi)放布局。加快上海國(guó)際金融中心、内陸金融中心和區域金融改革試驗區建設，形成(chéng)與本地區經(jīng)濟結構、産業特點和居民需求相适應的金融服務體系，促進(jìn)金融要素高效聚集、合理流動和金融市場融合發(fā)展。

　　五、新時期金融改革發(fā)展需要關注的十個重點問題

　　考慮到我國(guó)金融改革發(fā)展的曆史邏輯和現實條件，爲适應“雙循環”新發(fā)展格局，推動金融業更好(hǎo)地服務經(jīng)濟社會(huì)高質量發(fā)展，當前仍需要關注若幹重點問題。

　　一是把握第四次金融革命機遇，引領金融科技健康發(fā)展。因勢利導，規範發(fā)展金融科技。以重點突破帶動全局，探索大數據、雲計算、人工智能(néng)、分布式數據庫等新興技術在金融領域的安全應用，支持金融機構合理運用金融科技手段提升金融服務質量與效率。處理好(hǎo)金融發(fā)展、金融穩定和金融安全的關系，既鼓勵創新、弘揚企業家精神，也要加強監管，依法將(jiāng)金融活動全面(miàn)納入監管，有效防範風險，對(duì)同類業務、同類主體一視同仁。增強金融風險技防能(néng)力，加強網絡安全風險管控和金融信息保護，做好(hǎo)新技術金融應用風險防範。加強金融科技監管頂層設計和審慎監管，建立健全監管基本規則體系，提升穿透式監管能(néng)力。

　　二是完善中國(guó)特色科創金融體系。支持金融機構按科技創新生命周期規律，爲科技創新企業提供全方位金融服務。加快培育形成(chéng)各具特色、充滿活力、市場化運作、專業化管理的創業投資機構體系。多渠道(dào)拓寬創業投資資金來源。充分發(fā)揮主闆、科創闆、中小企業闆、創業闆和全國(guó)中小企業股份轉讓系統（新三闆）功能(néng)，暢通創業投資市場化退出渠道(dào)。探索金融支持高科技農業發(fā)展的有效路徑，加大對(duì)林下經(jīng)濟、闆下經(jīng)濟、生物種(zhǒng)業、現代農機、智慧農業等農業科技領域的支持力度。

　　三是建設獨立自主的高質量金融基礎設施。加強金融基礎設施的法制建設、管理統籌和規劃建設，推動形成(chéng)布局合理、治理有效、先進(jìn)可靠、富有韌性的金融基礎設施體系。加快中央銀行法定數字貨币的研發(fā)和可控試點，保障支付安全。推動征信市場和信用評級規範發(fā)展。加強金融科技創新研究及其在金融基礎設施建設中的應用，拓展金融基礎設施覆蓋範圍，彌合“數字鴻溝”，提升運行效率與監管效能(néng)。

　　四是構建綠色金融體系，支持綠色發(fā)展。完善政府激勵，充分利用市場機制，構建多層次、多元化的綠色金融市場體系。推廣ESG（環境、社會(huì)和公司治理）理念，鼓勵銀行業金融機構加快創新綠色金融産品和服務。加快培育和發(fā)展服務綠色金融發(fā)展的中介服務機構。加強國(guó)際合作，積極推動綠色金融标準國(guó)内統一、國(guó)際接軌。積極推動綠色金融區域合作，引導國(guó)際資金加快投資我國(guó)綠色金融資産的步伐。

　　五是構建新能(néng)源發(fā)展和能(néng)源供給體系戰略調整的金融支持體系。加大對(duì)新能(néng)源産業、能(néng)源高效利用産業的金融支持力度。優化“一帶一路”沿線能(néng)源開(kāi)發(fā)建設金融服務，支持金融機構與“走出去”企業深入合作，深度參與海外能(néng)源開(kāi)發(fā)建設。加快推進(jìn)能(néng)源及其衍生品市場體系高質量發(fā)展。完善上海原油期貨規則制度，探索建立新能(néng)源人民币計價結算體系。

　　六是以可持續爲基本前提大力發(fā)展普惠金融，著(zhe)力緩解小微和民營企業融資難融資貴問題。完善多元化、廣覆蓋的普惠金融組織體系。推動形成(chéng)商業性、政策性、開(kāi)發(fā)性、合作性等金融機構共同參與微型金融和普惠金融發(fā)展的大格局。創新針對(duì)微型金融和普惠金融重點服務對(duì)象的金融産品和征信服務。充分發(fā)揮數字技術優勢，建立健全廣覆蓋、可持續、互助共享、線上線下同步發(fā)展的普惠金融體系和信貸風險識别、監控、預警和處置體系。優化微型金融和普惠金融發(fā)展生态，加強數字普惠金融領域的金融标準建設。

　　七是發(fā)展适應“雙循環”新發(fā)展格局的産業鏈金融。支持金融機構通過(guò)産品創新、内外聯動提供全産業鏈金融服務，向(xiàng)産業鏈核心企業和上下遊企業提供集成(chéng)化金融解決方案。鼓勵發(fā)展供應鏈金融産品，強化應收賬款确權，提升應收賬款票據化水平，加強核心企業信用傳導。完善配套金融基礎設施建設，進(jìn)一步發(fā)揮應收賬款融資服務平台作用。加強對(duì)産業鏈供應鏈金融的規範和監管，避免核心大型企業擠占中小企業利益。

　　八是做好(hǎo)金融支持民生發(fā)展。完善金融市場，引導金融機構開(kāi)發(fā)多樣(yàng)化金融産品和服務，爲居民提供更多渠道(dào)實現财産性收入增長(cháng)。大力發(fā)展養老、健康金融，建設完善養老保險體系三支柱框架。鼓勵金融機構積極開(kāi)發(fā)多樣(yàng)化養老金融産品，創新發(fā)展養老地産、醫養結合、智慧養老等服務模式。在有效防控風險的前提下，將(jiāng)數字化技術、電商平台與消費金融發(fā)展深度結合，促進(jìn)數字化經(jīng)濟轉型。

　　九是推進(jìn)金融業高水平對(duì)外開(kāi)放，加快推進(jìn)國(guó)際金融中心建設。堅持市場化、法治化、國(guó)際化原則，推動全面(miàn)落實準入前國(guó)民待遇加負面(miàn)清單制度，實現制度性、系統性開(kāi)放。以服務實體經(jīng)濟、促進(jìn)貿易投資便利化爲出發(fā)點，加快推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設，優化内陸金融服務體系，支持香港離岸人民币市場發(fā)展，促進(jìn)粵港澳大灣區金融市場互聯互通。進(jìn)一步完善跨境人民币政策框架，通過(guò)精細化管理提升人民币使用的便利化程度和接受度，穩慎推進(jìn)人民币國(guó)際化。

　　十是全面(miàn)提升系統性風險管理能(néng)力。推進(jìn)治理體系和治理能(néng)力現代化，進(jìn)一步滿足《民法典》《外商投資法》等法律的法治化要求，實現調控、監管、市場之間更友好(hǎo)的結合。加強宏觀政策協調，完善與建設現代中央銀行制度相适應的貨币政策框架和基礎貨币投放機制。探索構建矩陣式管理的宏觀審慎政策框架，逐步擴大宏觀審慎政策的覆蓋範圍。不斷完善銀行業、證券業、保險業風險監測與評估框架，加強對(duì)重點領域金融風險的監測、評估、預警和處置。定期開(kāi)展金融機構穩健性現場評估，做好(hǎo)中央銀行金融機構評級和金融穩定壓力測試工作，切實引導金融機構穩健經(jīng)營。構建适應人民币國(guó)際化的跨境資金流動宏觀審慎管理機制，完善金融風險監測、評估、預警和處置機制。

　　(本文作者介紹：人民銀行開(kāi)設“央行研究”專欄，圍繞社會(huì)各界關注的政策熱點問題，定期發(fā)布人民銀行系統最新研究成(chéng)果。)