文：費雪 

來源：投中網  

從一個支付工具到萬億金融帝國(guó)，螞蟻集團是如何長(cháng)成(chéng)巨象的？

如果說在過(guò)去的16年，螞蟻集團通過(guò)一系列技術、牌照搭起(qǐ)了帝國(guó)的骨架，那麼(me)從骨架到金融巨象螞蟻還(hái)需要場景來構築一個龐大的生态。118萬億的交易流水，比中國(guó)國(guó)民GDP的總額還(hái)要高出很多，螞蟻成(chéng)爲巨象行走，還(hái)需要海量場景加持。

打造這(zhè)一切，螞蟻沒(méi)有親自動手，而是通過(guò)戰投織就了一張龐大的場景地圖。通過(guò)螞蟻金服過(guò)往197次的投資出手，螞蟻集團網羅了更多的場景，鞏固了支付地位。

天眼查顯示，截至今年8月31日，螞蟻集團共發(fā)生了197次投資，覆蓋了出行、餐飲、教育、保險、小貸、理财、電子商務、企業服務、媒體、人工智能(néng)、房産家居、在線票務等23個領域。螞蟻集團這(zhè)197次對(duì)外投資累計耗資近3000億人民币，全球投資布局橫跨英、美、印度、新加坡等12國(guó)。

螞蟻集團投資部總監黃海曾總結，螞蟻的戰略投資團隊更多是把自己定義爲“用投資的方法幫助公司做業務”。

黃海指出，螞蟻的主航道(dào)是金融支付能(néng)力、金融場景能(néng)力、基礎技術能(néng)力和全球化能(néng)力，圍繞四個主航道(dào)進(jìn)行日常戰略投資。

具體說來，第一是金融業務本身，完善在各個領域的金融服務；第二是金融場景，吃喝玩樂各個方面(miàn)；第三是技術能(néng)力“BASIC”：區塊鏈、人工智能(néng)、安全、IoT、雲計算；第四是全球化，將(jiāng)螞蟻集團的經(jīng)驗帶出海。

透過(guò)這(zhè)197次投資，我們試圖了解螞蟻如何成(chéng)爲“巨象”，又將(jiāng)走向(xiàng)何方。

1、金融版圖：投資拓展邊界

螞蟻集團的戰略投資部創立于2011年，那時螞蟻金服還(hái)未成(chéng)立，仍以支付寶爲主在阿裡(lǐ)體系内運營。

2014年10月螞蟻金服正式成(chéng)立，在此時期，螞蟻金服的戰投思路非常明确，即圍繞金融主航道(dào)，通過(guò)投資來進(jìn)入需要牌照的行業和金融周邊行業。

在金融領域，螞蟻的投資版圖最廣、投資次數最多，涵蓋了支付、風控、互金、保險、理财、保險代理等多個細分領域，投中網不完全統計如下：

保險類：萬通保險、國(guó)泰産險、信美相互

小貸類：重慶螞蟻小微小額貸款、重慶螞蟻商城小額貸款、中和農信

支付類：支付寶、中交金卡

金融資産交易所：網金社、天金所

基金類：螞蟻（杭州）基金銷售、天弘基金、德邦基金

商業保理類：商融（上海）商業保理、商誠（上海）商業保理

信用管理類：杭州靈芝信用、芝麻信用

（截至8月31日，螞蟻集團金融投資版圖，金額不完全爲螞蟻獨投，來源：天眼查）

早在2013年10月，螞蟻金服就以11.8億元認購天弘基金管理有限公司2.623億元的注冊資本，持51％股份，成(chéng)爲天弘基金最大控股股東。

天弘基金的餘額寶爲支付寶盤活資金起(qǐ)到了關鍵作用，日後(hòu)也成(chéng)爲螞蟻理财業務闆塊的核心支柱。

2014年，螞蟻确立了以科技服務金融的定位，這(zhè)是業務發(fā)展的關鍵，于是在該領域做出了一系列投資：包括金融信息化服務商潤和軟件和恒生電子等。

恒生電子是中國(guó)最大的面(miàn)向(xiàng)金融行業的IT解決方案提供商，目前螞蟻集團已經(jīng)成(chéng)爲恒生電子第一大股東。

此外的大手筆投資還(hái)包括：8億入股台資保險公司國(guó)泰産險、7億美元入股貨币兌換支付商“WorldFirst”等，頗引人注目的還(hái)包括在海外的支付工具投資。

經(jīng)過(guò)一系列密集投資後(hòu)，目前螞蟻集團旗下自有和作爲股東的業務包括：支付寶、餘額寶、網商銀行、螞蟻花呗、芝麻信用、螞蟻借呗、螞蟻财富、招财寶、網商貸、螞蟻達客、螞蟻金融雲等闆塊，分别涉及支付、基金、理财、保險、銀行、消費金融、小額貸款、現金貸、征信、股權衆籌等金融基礎設施領域。

2、全球化：投資成(chéng)爲最好(hǎo)的手段

在2016年10月，螞蟻金服集團總裁井賢棟正式接替彭蕾出任CEO一職，并宣布了未來螞蟻金服發(fā)展的三個方向(xiàng)。第一個方向(xiàng)就是國(guó)際化——未來10年服務全球20億人。

螞蟻出海的背景是：在支付寶在國(guó)内已十分普及的情況下，同時遭遇微信支付的激烈競争，可能(néng)面(miàn)臨增長(cháng)天花闆的情況下，加速海外擴張不失爲明智之舉。

後(hòu)來，螞蟻陸續在全球範圍内投資了9個本地版“支付寶錢包”，例如印度的Paytm、泰國(guó)的AscendMoney、菲律賓的Mynt、韓國(guó)的Kaokao Pay等，形成(chéng)以支付寶爲主的全球收付網絡。

其中，東南亞是螞蟻的重點布局區域，涵蓋了印度、越南、緬甸、菲律賓等主要國(guó)家，而印度市場又是重中之重。

在印度，螞蟻大手筆投資了美食推薦平台“Zomato”和移動支付平台“Paytm”，耗資或超過(guò)20億美元。

（截至8月31日，螞蟻集團在海外投資，金額不完全爲螞蟻獨投，來源：天眼查）

從人口數量和經(jīng)濟發(fā)達程度來說，印度均是具有極大發(fā)展空間的國(guó)家。印度的人均GDP僅相當于中國(guó)五分之一，并且貧困人口多、銀行網點稀缺、支付場景少，是理想的藍海。

當小米華爲在印度建廠賣手機時，支付寶聯合阿裡(lǐ)也在印度開(kāi)啓了大筆投資行動。

以Paytm爲例，2014年10月，就在阿裡(lǐ)巴巴赴美上市後(hòu)不久，印度最大的電子錢包Paytm的母公司One97的創始人Vijay Shekhar Sharma，在其投資方賽富基金的介紹下，來到杭州與馬雲和彭蕾探讨合作事(shì)宜，雙方達成(chéng)了初步投資意向(xiàng)。

随後(hòu)，螞蟻對(duì)Paytm進(jìn)行了三輪投資，投資金額或超過(guò)十億美元。有消息稱，阿裡(lǐ)系已成(chéng)爲Paytm的第一大股東。

阿裡(lǐ)巴巴不僅向(xiàng)Paytm投入了資金，還(hái)專門派團隊到印度負責對(duì)接，試圖將(jiāng)中國(guó)第三方支付的成(chéng)長(cháng)經(jīng)驗複制到印度。

在支付寶團隊的建議之下，Paytm對(duì)産品進(jìn)行了改進(jìn)，不僅僅是支付，還(hái)加入餐飲、團購、打車、電影票等生活服務場景。

根據螞蟻金服團隊的規劃，螞蟻金服的國(guó)際化大緻可以分爲三輪：

第一步，瞄準出海遊玩的中國(guó)遊客，讓這(zhè)些人也可以使用支付寶。

第二步，主要專注于幫助非中國(guó)消費者在阿裡(lǐ)巴巴平台上網購。爲此，馬雲親自出面(miàn)和東南亞國(guó)家首腦多次接觸。

第三步，通過(guò)國(guó)際市場拓展規模，即通過(guò)合作輸出支付寶的整個模式，比如與當地已持有牌照、合規流程成(chéng)熟的企業合作，如螞蟻金服并購Lazada旗下在線支付公司hello pay。

重金在海外布局背後(hòu)，馬雲的最終目标是：在海外複制阿裡(lǐ)巴巴和螞蟻金服。

3、場景：吃喝玩樂都(dōu)不放過(guò)

從2016年開(kāi)始，螞蟻集團已不滿足于單純的金融業務，做了一系列“生态型投資”，開(kāi)始關注零售、醫療健康、旅遊、物流運輸、文娛傳媒等領域，這(zhè)些投資形成(chéng)了一個龐大的生态體系，也是一個龐大的金融場景集合。

螞蟻金融明白，僅是支付工具，無法支撐用戶黏性，進(jìn)入“衣食住行”的消費四大支柱，目的在于布局更多的場景帶動主營業務的增長(cháng)。

其次，巨頭之間的競争已演變爲生态的競争。在構建自身生态環境時，螞蟻金服以金融爲主，通過(guò)投資、并購等方式逐漸拓展多元化的場景：餐飲、電商、旅遊、文娛、健身等等，幾乎覆蓋了吃喝玩樂的方方面(miàn)面(miàn)。

在文化傳媒方面(miàn)，螞蟻投了“财新”、“虎嗅”；在餐飲，螞蟻投了衆多訂餐平台，包括國(guó)内的餓了麼(me)、印度的Zomato、全球餐飲集團百勝中國(guó)；在共享經(jīng)濟領域，螞蟻也是深度參與，投資了包括共享圖書、雨傘等；在電商，螞蟻投了多個細分領域的電商平台，包括男裝、包包、數碼等等。

其中，餐飲是螞蟻投資版圖中的“重頭戲”，也是一大關鍵的支付場景。

自2018年開(kāi)始，螞蟻陸續四次投資印度美食推薦平台“Zomato”，共耗資11.6億美元；在餓了麼(me)的投資中，螞蟻聯合阿裡(lǐ)巴巴一共投資了115億美元；還(hái)對(duì)阿裡(lǐ)旗下的本地生活平台“口碑”大手筆投了60個億。

（截至8月31日，螞蟻集團的生活服務投資版圖，金額不完全爲螞蟻獨投，來源：天眼查）

在交通出行領域，其作爲一個重要的支付場景和流量入口，螞蟻也是大筆投資。比如，數億美元投資小黃車、數十億美元領投哈羅出行；還(hái)參與了滴滴的45億美元融資。

（截至8月31日，螞蟻集團的交通出行領域投資版圖，金額不完全爲螞蟻獨投，來源：天眼查）

2017年，螞蟻集團先是撮合永安行和哈啰的合并，又在年底領投了哈啰單車總計3.5億美元的D1輪融資，此後(hòu)又有多輪加倉。

對(duì)于哈啰單車，螞蟻提供了信用支付、風控等方面(miàn)的支持，并助其在短時間内實現全面(miàn)免押，使當時不占優勢的哈羅單車後(hòu)來居上。

4、科技：決定了螞蟻的未來

今年7月，螞蟻金服正式更名爲螞蟻科技集團股份有限公司。螞蟻集團CEO胡曉明曾表示，作爲一家科技公司，預計未來五年螞蟻收入的80%將(jiāng)來源于技術服務費。

在金融公司紛紛向(xiàng)科技公司轉型的背後(hòu)，是監管收緊的大環境，金融公司的高利潤收入背後(hòu)將(jiāng)是更嚴苛的監管。而科技公司不僅監管壓力小得多，估值也更高。

同時，随著(zhe)央行對(duì)金融業務的監管推進(jìn)，螞蟻金服作爲中介角色，提供的支付和連接服務的利潤空間將(jiāng)越來越小，而金融科技公司的利潤空間則更大，長(cháng)期來看有利于螞蟻的利潤率。

2018年，螞蟻金服提出“BASIC”戰略，分别對(duì)應：區塊鏈（blockchain）、人工智能(néng) (AI)、安全（security）、物聯網（IoT）和雲計算（cloud computing）。

天眼查顯示，在這(zhè)方面(miàn)，螞蟻投資了8家人工智能(néng)公司，其中包括了曠視科技、奧比中光等知名企業；一家區塊鏈公司；以及三家大數據公司。

（截至8月31日，螞蟻集團的硬科技投資版圖，金額不完全爲螞蟻獨投，來源：天眼查）

其中，對(duì)3D傳感設備商奧比中光的投資，促成(chéng)了支付寶的刷臉支付。

在投資奧比中光之前，螞蟻金服一直在探索新一代支付手段，曾在實驗室研究過(guò)虹膜、聲紋等一系列識别技術，目的在于解決刷臉支付方案在國(guó)内落地。

當時，人臉識别還(hái)并不是标配，除了IphoneX之外，衆多手機廠商還(hái)處于觀望狀态。而奧比中光是第一個研發(fā)基于安卓系統人臉識别硬件并實現量産的公司。投資奧比中光之後(hòu)，螞蟻將(jiāng)人臉識别運用到多個場景中，算是沒(méi)有錯過(guò)“刷臉”這(zhè)一技術浪潮。

除了解決當下的技術需要，螞蟻通過(guò)對(duì)企業服務領域的投資，參與到雲計算的進(jìn)程中。

天眼查顯示，在企業服務領域，螞蟻集團入股了多達39家企業，包括了各個行業的信息化服務商，涵蓋了财務管理、信息安全、公用事(shì)業、人力資源等多個領域。

不過(guò)，對(duì)企業服務的投資中，涵蓋全面(miàn)但金額較小，更多的是提前戰略布局。在已披露的投資案例中，最大的投資金額是5.1億參與入股财稅服務平台“諾諾網”。

（截至8月31日，螞蟻集團的企業服務投資版圖，金額不完全爲螞蟻獨投，來源：天眼查）

至此，通過(guò)十幾年的業務布局和對(duì)外投資，目前在螞蟻金服體系内部，實現了場景與支付、數字金融、科技服務三大業務闆塊聯動：

通過(guò)場景+支付的入口，實現引流與數據沉澱；通過(guò)數字金融變現；通過(guò)科技服務將(jiāng)金融級的技術對(duì)外輸出，解決不同行業的痛點。最後(hòu)通過(guò)國(guó)際化，在海外國(guó)家拓展與發(fā)展，構建全球網絡。

從螞蟻到巨象，從支付寶到螞蟻集團，螞蟻創造了一部中國(guó)金融科技創新的發(fā)展史。馬上，螞蟻集團即將(jiāng)進(jìn)入資本市場，其能(néng)否支撐萬億估值，上市之後(hòu)還(hái)能(néng)持續帶來哪些金融創新，靜待揭曉。