來源：中國(guó)網财經(jīng)

        由北京市人民政府主辦的2019金融街論壇年會(huì)在京開(kāi)幕，國(guó)家金融與發(fā)展實驗室理事(shì)長(cháng)李揚出席論壇并發(fā)表演講。李揚表示：“金融科技我自己的觀察有被(bèi)泛化的一種(zhǒng)危險。我們在這(zhè)裡(lǐ)要特别強調我們發(fā)展金融科技，你要解決真問題，不能(néng)成(chéng)爲泡沫，哪是真問題呢？你要能(néng)夠解決信息不對(duì)稱問題，你要能(néng)夠提升整個金融業的信用基礎，你要能(néng)夠爲監管當局提供各種(zhǒng)各樣(yàng)經(jīng)濟活動的流轉的軌迹，你要能(néng)夠讓所有的金融業的參與者能(néng)夠非常準确、及時地表達自己的偏好(hǎo)。最後(hòu)，你要能(néng)夠降低金融服務的成(chéng)本。我覺得金融科技這(zhè)個是在中國(guó)已經(jīng)方興未艾，但是必須注意，不要讓它走到前幾年的那個互聯網金融的老路上去。”

　　以下爲演講實錄：

　　尊敬的各位嘉賓，女士們、先生們，大家中午好(hǎo)。我們今天讨論的題目是金融供給側結構性改革。作爲一個研究者，我覺得首先我們必須對(duì)供給側結構性改革要有比較深的了解。

　　從2015年開(kāi)始提出供給側結構性改革這(zhè)是非常大的一個戰略性的轉型，因爲提出這(zhè)樣(yàng)一個戰略使我們認識到，傳統的我們運用貨币政策、财政政策等等這(zhè)些需求端的管理手段已經(jīng)不能(néng)解決中國(guó)的問題，也就是說中國(guó)的問題存在于實體經(jīng)濟層面(miàn)，存在于結構方面(miàn)，存在于資源配置的效率以及路徑方面(miàn)。但是，我注意到，大家很容易把它理解爲增加供應，如果說簡單地增加供應很有可能(néng)是誤入歧途。所以我們在談金融供給側結構性改革的時候一定要對(duì)這(zhè)個問題有比較清楚的認識。

　　第一，我們需要了解金融和實體經(jīng)濟的關系，千萬不要把兩(liǎng)者割裂開(kāi)來，而且要認識到在任何情況下，實體經(jīng)濟是第一性的，而金融是第二性的。

　　既然是這(zhè)樣(yàng)，我們就要看一看實體經(jīng)濟和金融之間的關系如何在供給側結構性改革方面(miàn)一緻起(qǐ)來。我們必須确認，供給側結構性改革說的是生産要素層面(miàn)的事(shì)情，它著(zhe)眼于提升勞動力、土地和資本等生産要素的配置效率，著(zhe)眼于科技創新及其産業化，著(zhe)眼于體制機制改革，目的是提高經(jīng)濟發(fā)展的質量和效益。無論何時我們不能(néng)離開(kāi)這(zhè)一點，不能(néng)把它簡單地理解爲增加供應。

　　金融既然是第二性的，當然，金融的供給側結構性改革必須依托、依靠整個經(jīng)濟的供給側結構性改革來确定，所以我們覺得，金融結構性改革的最終目标是通過(guò)金融結構的調整，通過(guò)金融産品和金融服務的創新，提高勞動力、土地和資本的配置效率。推進(jìn)技術進(jìn)步和體制機制創新，助力發(fā)展市場在資源配置中的決定性作用，助力提升潛在增長(cháng)率，助力更好(hǎo)地滿足廣大人民群衆的需要。

　　我們所以要在讨論問題之前談一點學(xué)理層面(miàn)的事(shì)情，就是千萬不要把金融供給側結構性改革理解爲增加機構、增加貸款、增加産品。簡單這(zhè)樣(yàng)的話，很可能(néng)事(shì)與願違。

　　在進(jìn)入到這(zhè)樣(yàng)一個根本性的差别或者根本性的戰略改變之後(hòu)，我們來讨論一下，金融供給側結構性改革的著(zhe)力點在哪些方面(miàn)呢？我覺得有五個方面(miàn)是最重要的：

　　第一，調整金融結構。調整金融結構要做什麼(me)呢？實體經(jīng)濟要我們幹什麼(me)我們就做什麼(me)。我認爲實體經(jīng)濟下一步在中國(guó)還(hái)向(xiàng)中央所說的，還(hái)是要進(jìn)一步發(fā)揮投資的關鍵作用，推動國(guó)民經(jīng)濟結構調整。于是，爲了實現這(zhè)樣(yàng)一個實體經(jīng)濟結構調整的目标，我們需要在三個方面(miàn)進(jìn)行努力：

　　第一方面(miàn)，要健全商業性金融、開(kāi)發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理，相互補充的金融機構體系。構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系。大家注意到，關于金融機構體系的發(fā)展，已經(jīng)和一般意義的發(fā)展什麼(me)商業等等有了很大的差别。我們現在提出四種(zhǒng)類型的金融都(dōu)要發(fā)展，協調并進(jìn)。

　　第二方面(miàn)，資本市場比以往任何時候都(dōu)受到重視，所以我們要建設規範、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場。我們現在說發(fā)展資本市場不是說一般的說，我們注意，是全程、出口、入口、過(guò)程，也就是現在發(fā)展資本市場比以前更加具體、更加有可操作性。

　　第三方面(miàn)，在産品和服務的種(zhǒng)類方面(miàn)，以市場需求爲導向(xiàng)，積極開(kāi)發(fā)個性化、差異化、定制化的金融産品，增加中小金融機構數量和業務比重，改進(jìn)小微企業和“三農”的金融服務。大家注意，這(zhè)三個“化”其實就是說我們必須根據客戶的需要、發(fā)展、各種(zhǒng)各樣(yàng)的非标金融産品。

　　我爲什麼(me)特别提出這(zhè)一點，是因爲我們目前從去年開(kāi)始所進(jìn)行的金融的監管的改革是在把非标标準化，我認爲這(zhè)是一個過(guò)程，因爲金融風險非常凸現，我們需要花一些時間把中間的風險點給去除。但是，長(cháng)期的發(fā)展方向(xiàng)，我們金融的産品和服務還(hái)是非标的，還(hái)是要個性化的、差異化的和定制化的。

　　關于金融結構調整，我們第一個問題就是說把它指向(xiàng)我們的資本市場。但是我們需要注意，發(fā)展資本市場要考慮中國(guó)的國(guó)情。應當說，將(jiāng)近30年來，我們發(fā)展直接融資、發(fā)展資本市場都(dōu)有一個對(duì)标，這(zhè)個對(duì)标基本是美國(guó)的模式。回過(guò)頭來看，不太成(chéng)功。但是我這(zhè)裡(lǐ)面(miàn)列舉了這(zhè)樣(yàng)一些事(shì)實，希望大家注意這(zhè)個事(shì)實。就是中國(guó)的金融機構承擔了中國(guó)資本形成(chéng)的重任。

　　我們的數字顯示，2019年4月中國(guó)存款類機構，本外币國(guó)内貸款144萬億人民币，其中中長(cháng)期貸款89萬億，占國(guó)内貸款總額的62%。非常高非常高，要是外國(guó)人看了一定會(huì)認爲你這(zhè)裡(lǐ)面(miàn)充滿風險，這(zhè)在世界上絕無僅有的。作爲對(duì)标，美國(guó)的十大銀行貸款總額是15.045萬億，其中中長(cháng)期貸款5.152萬億，占比30%。

　　我們把這(zhè)樣(yàng)中長(cháng)期貸款中與房地産、住房貸款都(dōu)剔除的話，情況更明顯，中國(guó)金融機構提供給工商企業的中長(cháng)期貸款爲54.21萬人民币，占全國(guó)貸款之比是37.5%，而美國(guó)降爲0.334萬億美元，占全部國(guó)内貸款之比爲2%。這(zhè)就看出了金融結構的差别。舉出這(zhè)個差别，下一步滿足金融機構改革的需要，滿足龐大的投資需求，我們恐怕還(hái)需要機構。在三中全會(huì)決定當中說的四種(zhǒng)機構的并舉共同發(fā)展的問題。

　　第二，金融供給側結構性改革要管理好(hǎo)金融風險。大家注意好(hǎo)，管理風險和穩增長(cháng)之間他們存在著(zhe)一個此漲彼消的關系。大家注意這(zhè)樣(yàng)三個表述：

　　一是實體經(jīng)濟健康發(fā)展是防範化解風險的基礎。什麼(me)時候都(dōu)不要忘了，防範化解其金融風險是不可能(néng)無本之木，不可能(néng)無源之水，最根本的是要把實體經(jīng)濟搞好(hǎo)。

　　二是要是在穩增長(cháng)的基礎之上防風險。也就是穩增長(cháng)和防風險之間相比，穩增長(cháng)在多數情況下是占優的。

　　三是支持推動高質量發(fā)展中防範化解風險，高質量發(fā)展和防範化解風險，高質量發(fā)展是占優的。

　　我們給大家提供一下我們在四天前我們國(guó)家金融與發(fā)展實驗室公布的最新的中國(guó)的杠杆率報告，我們的研究顯示，第一季度，中國(guó)的實體經(jīng)濟部門的杠杆率提高了5.1%。照這(zhè)個趨勢發(fā)展下去，全年增加10%是沒(méi)有問題的。我們看到在前兩(liǎng)年中國(guó)的杠杆率已經(jīng)穩定的情況下，今年一季度出現了躍增，這(zhè)就是我前面(miàn)說的，穩增長(cháng)和防風險之間的這(zhè)兩(liǎng)個戰略之間的一個取舍，有了明顯的向(xiàng)穩增長(cháng)傾斜的趨勢。這(zhè)樣(yàng)我們就要對(duì)我們的發(fā)展問題、風險問題以及在這(zhè)種(zhǒng)情況下如何更好(hǎo)地把風險控制在一個水平上提出了更高的要求。

　　第三，金融供給側結構性改革我們很重要的任務是爲市場在資源配置中發(fā)揮決定作用創造條件。這(zhè)裡(lǐ)面(miàn)我們說主要體現在三個方面(miàn)：

　　第一方面(miàn)還(hái)是我們說的三個“率”，利率、彙率、國(guó)債收益率曲線的有效形成(chéng)是金融供給側結構性改革的重要任務。因爲它決定了我們市場是不是能(néng)夠獲得準确信息，決定了我們市場是不是能(néng)夠有效地配置資源。因爲這(zhè)樣(yàng)一些參數如果不準确的話，會(huì)誤導資源配置。

　　第二方面(miàn)，我們需要競争中性原則，在去年以來，我們财經(jīng)高官已經(jīng)多次說過(guò)中國(guó)實施競争中性原則。

　　第三方面(miàn)，各種(zhǒng)各樣(yàng)的基礎設施，這(zhè)都(dōu)是金融供給側結構性改革的内容。

　　第四，我們大力發(fā)展金融科技。這(zhè)裡(lǐ)我特别想強調兩(liǎng)點：

　　第一點，當我們說到無論是經(jīng)濟還(hái)是金融，當我們說到供給側結構的時候，科技無論什麼(me)時候都(dōu)是主角。所以，如果我們在實體經(jīng)濟領域我們要科技的産業化是我們的重點的話，在金融領域中，發(fā)展金融科技也是我們的重點。好(hǎo)在前面(miàn)朱民已經(jīng)說了這(zhè)麼(me)多，這(zhè)個我不多說了。

　　第二點，我想強調的是，金融科技我自己的觀察有被(bèi)泛化的一種(zhǒng)危險。我們在這(zhè)裡(lǐ)要特别強調我們發(fā)展金融科技，你要解決真問題，不能(néng)成(chéng)爲泡沫，哪是真問題呢？你要能(néng)夠解決信息不對(duì)稱問題，你要能(néng)夠提升整個金融業的信用基礎，你要能(néng)夠爲監管當局提供各種(zhǒng)各樣(yàng)經(jīng)濟活動的流轉的軌迹，你要能(néng)夠讓所有的金融業的參與者能(néng)夠非常準确、及時地表達自己的偏好(hǎo)。最後(hòu)，你要能(néng)夠降低金融服務的成(chéng)本。我覺得金融科技這(zhè)個是在中國(guó)已經(jīng)方興未艾，但是必須注意，不要讓它走到前幾年的那個互聯網金融的老路上去。

　　最後(hòu)，當然金融供給側結構性改革少不了對(duì)外開(kāi)放，但是對(duì)于對(duì)外開(kāi)放我們不隻說，我們必須知道(dào)，對(duì)外開(kāi)放是手段，不是目的。所以我們要根據國(guó)際經(jīng)濟金融發(fā)展的形勢變化，要根據國(guó)内發(fā)展的需要确定我們對(duì)外開(kāi)放。在這(zhè)個過(guò)程中，我們要注意提高我們的競争能(néng)力，我們要注意防範風險，我們要注意參加國(guó)際金融體系，特别是國(guó)際全球金融治理體系的改造。隻有這(zhè)樣(yàng)的話，我們在日益全球化的金融體系下才能(néng)立于不敗之地。

　　總之，金融供給側結構性改革是新戰略，我覺得對(duì)于這(zhè)樣(yàng)一個戰略首先必須清晰地理解它，在理解的基礎上，然後(hòu)确定我們的發(fā)展方向(xiàng)，如果是這(zhè)樣(yàng)的話，中國(guó)金融業效率的提高是指日可待的。

　　謝謝各位。