來源：第一财經(jīng)

繼昨日漲停之後(hòu)，2月22日，平安銀行再度微漲0.93%，全天成(chéng)交金額53.08億元，創下自2022年11月以來的最高紀錄。2月份至今，平安銀行已漲超15%。

在高股息策略的帶動下，今年以來，銀行闆塊連續飙升，Wind數據顯示，年内銀行指數已上漲12.83%，大幅跑赢滬深300，在申萬31個一級行業中排名第二。

經(jīng)過(guò)連續大漲，多家上市銀行股價已創新高，如農業銀行、中國(guó)銀行股價連創曆史新高；工商銀行、建設銀行創下2018年以來的新高。

事(shì)實上，在股票市場中，銀行股一直是比較獨特的存在。一方面(miàn)，與其他行業相比，銀行闆塊盈利能(néng)力較強，另一方面(miàn)，此前卻伴随著(zhe)股價下跌“全員破淨”。

而在股價屢創新高的今年，銀行股能(néng)否“破淨重圓”、估值修複還(hái)尚待觀察。

被(bèi)追捧的銀行股

如果僅從資本利得的角度來看，銀行股并不是投資者眼中的“好(hǎo)股票”，股價抑或長(cháng)期低波動，抑或跌多漲少，難以實現超額收益，因此，每一次銀行股的漲停，都(dōu)堪稱“曆史性事(shì)件”。

不過(guò)，今年以來，由于二級市場大幅震蕩，在機構避險、低估值、低倉位等因素影響下，“低估值、高股息”的投資策略備受追捧。

易方達基金林偉斌認爲，高股息風格資産一方面(miàn)受益于經(jīng)濟複蘇以及穩增長(cháng)政策預期，另一方面(miàn)其較高的股息率對(duì)應著(zhe)較短的權益久期，在市場震蕩區間防禦屬性較強、波動較小，能(néng)否獲得較好(hǎo)的收益表現。

而銀行股是典型的“低估值、高股息”品種(zhǒng)，具有現金股息率高、分紅穩定等特點。比如，興業銀行的股息率超過(guò)7%，南京銀行、渝農商行、華夏銀行等股息率超過(guò)6%，整體股息率中值超過(guò)5%，較無風險利率的相對(duì)溢價處于曆史高位。

星圖金融研究院副院長(cháng)薛洪言對(duì)第一财經(jīng)表示，銀行股作爲高股息闆塊，是利率下行階段機構增持的主要方向(xiàng)，比如保險資金。另外，彙金增持銀行股，也說明了銀行股具備估值低和業績穩定增長(cháng)的優勢。

在業績方面(miàn)，近日，國(guó)家金融監督管理總局公布了2023年四季度銀行業保險業主要監管指标，根據數據：截至2023年四季度末，我國(guó)銀行業的利潤增速雖略有回升，不過(guò)，息差依舊處于持續下行通道(dào)，另外，資産質量保持穩健，不良率水平持續下行。

1月份以來，有9家上市銀行公布了2023年業績快報，其中，6家實現營業收入的正增長(cháng)，長(cháng)沙銀行營業收入同比增長(cháng)8.46%，增速最高；9家銀行實現淨利潤的正增長(cháng)，其中，4家銀行實現兩(liǎng)位數增長(cháng)，杭州銀行淨利潤同比增長(cháng)23.15%；有7家實現了不良率的下降。

有望走出“全員破淨”

事(shì)實上，在股票市場中，銀行股一直是比較有争議的存在。銀行業盡管近年來深受淨息差下滑、不良率攀升的挑戰，但與其他行業相比，盈利能(néng)力依舊不容小觑。

2023年半年報顯示：42家上市銀行合計實現淨利潤超萬億元，占滬深A股所有上市公司淨利潤的三成(chéng)以上，銀行闆塊總市值超9.9萬億元，在滬深A股中占比12.4%。

但銀行破淨問題卻非常普遍，已成(chéng)常态。2023年初，九成(chéng)銀行股破淨；2023年7月初，僅剩甯波銀行1家未破淨。2023年10月18日，甯波銀行宣告破淨，至此，整個銀行闆塊無一幸免。截至2024年2月21日，市淨率最高的招商銀行也僅0.87倍。42家上市銀行的市淨率平均值爲0.57倍。

由于股價大面(miàn)積且長(cháng)期性地“破淨”，導緻近年來上市銀行股頻頻觸發(fā)股價維穩機制。

1月30日，重慶銀行公告，1月2日至29日，由于連續20個交易日收盤價低于每股淨資産，進(jìn)而觸發(fā)了穩定股價措施的啓動條件。這(zhè)已是重慶銀行自上市以來推出的第四輪穩定股價措施。

去年，包括瑞豐銀行、齊魯銀行、廈門銀行、蘭州銀行、滬農商行等在内的多家銀行均觸發(fā)了股價維穩機制，并相繼采取董事(shì)、高管或股東增持股份等措施來穩定股價。

在銀行股實現了“開(kāi)門紅”之後(hòu)，今年能(néng)否走出“全員破淨時代”？

申萬宏源證券分析師鄭慶明認爲，1月信貸開(kāi)門紅超預期，疊加穩增長(cháng)政策陸續落地，銀行闆塊預計還(hái)將(jiāng)有階段性催化；資本市場對(duì)銀行基本面(miàn)的底部預期基本到位，不會(huì)比預期更差。盡管銀行一季報承壓，但不排除是利空落地而後(hòu)迎來企穩拐點。

鄭慶明認爲，在經(jīng)濟回暖信号驗證、穩增長(cháng)政策強化階段，銀行闆塊順周期屬性將(jiāng)逐步顯現。

信達證券研報也認爲，在政策預期帶動經(jīng)濟預期改善的背景下，銀行作爲實體經(jīng)濟複蘇的重要一環，估值修複可期，有望持續實現絕對(duì)收益。