文：彭揚、歐陽劍環 來源：中國(guó)證券報·中證網

人民銀行5月15日發(fā)布的2023年第一季度中國(guó)貨币政策執行報告指出，穩健的貨币政策要精準有力，總量适度，節奏平穩。我國(guó)經(jīng)濟運行有望持續整體好(hǎo)轉，其中二季度在低基數影響下增速可能(néng)明顯回升。當前我國(guó)經(jīng)濟沒(méi)有出現通縮。繼續實施普惠養老、交通物流等專項再貸款政策，推動房企纾困專項再貸款和租賃住房貸款支持計劃落地生效。

保持流動性合理充裕

對(duì)于下階段實施貨币政策，報告強調，保持貨币信貸總量适度、節奏平穩。綜合運用多種(zhǒng)貨币政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨币供應量和社會(huì)融資規模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配。

例如，引導金融機構把握好(hǎo)信貸投放節奏和力度，按照市場化、法治化原則滿足實體經(jīng)濟有效貸款需求，增強信貸總量增長(cháng)的穩定性和可持續性，有力支持實體經(jīng)濟健康良性發(fā)展。密切關注國(guó)内外經(jīng)濟金融形勢和主要央行貨币政策變化，加強對(duì)流動性供求形勢和金融市場變化的分析監測，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場操作，進(jìn)一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性。

在結構性貨币政策方面(miàn)，報告提出，結構性貨币政策聚焦重點、合理适度、有進(jìn)有退。保持再貸款、再貼現政策穩定性，繼續對(duì)涉農、小微企業、民營企業提供普惠性、持續性的資金支持。繼續實施普惠養老、交通物流等專項再貸款政策，推動房企纾困專項再貸款和租賃住房貸款支持計劃落地生效。

人民銀行貨币政策司司長(cháng)鄒瀾日前表示，人民銀行將(jiāng)精準有力實施好(hǎo)穩健的貨币政策，保持再貸款、再貼現等長(cháng)期性工具的穩定性，同時實施好(hǎo)多項仍在實施期的階段性工具，爲普惠金融、科技創新、綠色發(fā)展等重點領域和薄弱環節提供持續支持。

不存在長(cháng)期通縮或通脹基礎

“經(jīng)濟延續複蘇态勢有諸多有利條件。”報告指出，總體看，我國(guó)經(jīng)濟運行有望持續整體好(hǎo)轉，其中二季度在低基數影響下增速可能(néng)明顯回升，爲順利實現全年增長(cháng)目标打下堅實基礎。

對(duì)于物價運行，報告認爲，未來幾個月受高基數等影響，CPI將(jiāng)低位窄幅波動。今年5-7月CPI還(hái)將(jiāng)階段性保持低位，主要受去年同期CPI漲幅基本在2.5%左右的高基數影響。但要看到，随著(zhe)基數降低，特别是政策效應將(jiāng)進(jìn)一步顯現，市場機制發(fā)揮充分作用，經(jīng)濟内生動力也在增強，供需缺口有望趨于彌合，預計下半年CPI中樞可能(néng)溫和擡升，年末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

報告強調，當前我國(guó)經(jīng)濟沒(méi)有出現通縮。我國(guó)物價仍在溫和上漲，特别是核心CPI同比穩定在0.7%左右，M2和社融增長(cháng)相對(duì)較快，經(jīng)濟運行持續好(hǎo)轉，不符合通縮特征。中長(cháng)期看，我國(guó)經(jīng)濟總供求基本平衡，貨币條件合理适度，居民預期穩定，不存在長(cháng)期通縮或通脹基礎。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟研究院綜合形勢研究室主任郭麗岩認爲，總體看，國(guó)内商品和服務供應充裕，市場流通秩序良好(hǎo)，物價并沒(méi)有出現大幅異常波動的基礎，物價總水平將(jiāng)繼續在合理區間波動。

合理把握宏觀利率水平

近年來，在市場利率整體下行的帶動下，實際貸款利率明顯降低，有效支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。報告披露的數據顯示，2023年3月，新發(fā)放貸款加權平均利率爲4.34%，其中企業貸款加權平均利率爲3.95%，均處于曆史低位。

展望下階段，報告稱，將(jiāng)繼續實施好(hǎo)穩健的貨币政策，合理把握宏觀利率水平，持續深入推進(jìn)利率市場化改革，健全“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”傳導機制，爲促進(jìn)經(jīng)濟實現質的有效提升和量的合理增長(cháng)營造有利條件。

對(duì)于矽谷銀行事(shì)件，報告指出，我國(guó)金融機構對(duì)矽谷銀行風險敞口小，矽谷銀行破産對(duì)我國(guó)金融市場影響可控。當前我國(guó)金融體系運行穩健，金融業總資産中占比超過(guò)90%的銀行業總體穩定，絕大多數銀行業金融機構處于安全邊界内，銀行業總資産中占比約七成(chéng)的24家大型銀行一直保持評級優良。

報告指出，下一步，金融管理部門將(jiāng)持續強化金融穩定保障體系建設，牢牢守住不發(fā)生系統性金融風險的底線。